行业瑞银证券海外大宗企稳或预示国内物价大幅下

瑞银证券：海外大宗企稳或预示国内物价大幅下行风险渐弱 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

一周A股回顾与展望由于受到自1956年来最大旱灾影响，美国农作物产量下降至1988年以来最低值。尽现场采访陕西在南水北调中线工程中所做出的努力和贡献。管巴西近日有不错产量，但是如果美国的情况继续恶化，则主要农作物或将面临更大的价格压力。瑞银全球农产品策略师预计玉米和小麦价格将在第三、四季度同比增长20%和 5挂牌%。当前海外大宗商品除了农产品以外，石油价格和基本金属价格近期也出现了触底回升。考虑到CRB指数对国内CPI和PPI的领先性，我们认为今年四季度国内的CPI和PPI也将触底回升，推动企业的毛利率、净利率由收缩转为小幅扩张，推动企业的经营从去库存转为再库存。我们认为企业真实盈利能力的回升将对指数的震荡上行提供有力支持。

央行连续两周净回笼资金，降准时点或临近我们认为，央行最近连续的资金净回笼操作，意在为后续的准备金下调做准备。上周央行在公开市场操作中净回笼资金600亿元，超过之前一周的净回笼400亿元。我们预计，随着净回笼资金的加大，降准的时点或将临近。

一周A股盈利观察目前市场对2012、201 年上证A股盈利增长的一致预期分别为1 .9%和16.2%，分别比上周下调0.1和上调0.1个百分点。中小板和创业板2012年盈利预测分别下调0.4和0. 个百分点，至2 .4%和 9.5%。沪深 00非金融上市公司2012年盈利增长一致预期为10.5%，较上周下调0.4个百分点。