安信证券估值与盈利监测周报源泉

安信证券：估值与盈利监测周报（） 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告摘要：

第一部分：市场A股自身本周上证指数收2513.2点，跌2.2%，目前P/E为16.2倍，2003年以来的历史均值为29.3倍，P/B为2.2倍，2003年以来的历史均值为3.1倍。沪深300指数收2696.2点，跌2.3%，P/E为14.7倍，2006年7月以来的历史均值为27.2倍，P/B为2.1倍，2006年7月以来的历史均值为3.8倍。深证成指收9966.5点，跌2.7%，目前P/E为18.1倍，2003年以来的历史均值为23.1倍，P/B为2.7倍，2003年以来的历史均值为3.0倍。中小板综指收5560.5点，跌6.5%，目前P/E为44.7倍，P/B为5.4倍。

国际比较全球主要指数静态P/E、P/B估值比较，无论是和成熟市场还是新兴市场中的“金砖四国”比较，目前A股市场的估值水平绝对值排名比较靠前。上证、沪深300和深证指数P/E为18.7、18.2和21.3倍，道指、标普和那指P/E为14.6、16.2和29.4倍，印度、俄罗斯和巴西股市P/E为17.5、8.2和13.9倍。上证、沪深300和深证指数P/B为2.5、2.1和3.1倍，道指、标普和那指P/B为2.6、2.1和2.6倍，印度、俄罗斯和巴西股市P/B为3.1、1.0和1.9倍。（国际比较数据取自Bloomberg，其P/E数据为剔除非经常性损益的数据）AH情况AH股溢价水平目前为1.3%左右，为2006年11月24日以来历史最低点。

第二部分：行业申万23个行业中，8成行业目前的P/E水平处在2003年来的历史平均水平以下，7成行业的P/B水平处在2003年来的历史平均水平以下。从相对估值来看（（行业P/E/上证A股的P/E）1），3成的行业相对估值水平在历史平均水平以下。

相对历史均值向下偏离最多的五个行业是交运设备、轻工制造、建筑建材、家用电器和纺织服装，相对历史均值向上偏离最多的五个行业是机械设备、有色金属、电子元器件、采掘和信息服务。

这对于北京可谓利好消息。第三部分：风格风格板块方面，大盘股P/E低于历史平均水平。从相对估值偏离均值的程度来看，大盘和低市盈率相对估值水平偏离均值为1.8和0.4个标准差，大盘历史最小偏差为4.7个标准差，小盘和高市盈率风格板块偏离均值为0.7和2.0个标准差，小盘历史最大偏差为4.7个标准差。