汽车四季度有望延续荐股DG

汽车：四季度有望延续 荐5股 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

本报告关注点：

按细分行业分析汽车及配件上市公司同比经营数据；从细分车型分析整车201 年前三季度销量情况；根据汽车及配件板块目前的表现，给予后市展望和投资建议。

投资要点：

前三季度汽车市场需求旺盛。201 年前三季度，汽车产销159 .84万辆和1588. 1万辆，同比增长12.78%和12.70%。

增幅较前8个月分别提升0.42个百分点和0.89个百分点；与上年同期相比，增幅分别提升7.80个百分点和9. 个百分点。

前三季度整车企业毛利率稳步提升。若不考虑因并表范围变化而导致毛利率大幅下滑的上汽集团，今年前三季度整车企业毛利率为18.21%，同比稳步提升；今年前三季度整个汽车行业业绩表现超预期，好于2012年全年，整体呈现回暖趋势，四季度有望延续。

乘用车旺销，车企营收利润双提升。前三季度乘用车需求旺盛，乘用车企业普遍业绩实现高增长，长城、长安、江淮、海马等企业净利润同比增长均超过60%。我们认为乘用车市场回暖、新车上市与钢材、橡胶等原材料价格低位运行共同导致了前三季度乘用车企业的良好表现。

商用车销量回暖。商用车行业今年前三季度表现好于去年同期，今年由于福田汽车合并口径发生变化，业绩变化幅度较大，剔除福田汽车，其余12家商用车企业营业收入、营业利润、归属于母公司所有者净利润分别同比增长为11.64%、10.45%、14.78%。前三季度商用车行业回暖，主要得益于重卡行业的强势反弹。

投资策略。考虑目前乘用车需求回暖、价格趋稳、库存水平得到改善，商用车销量恢复，维持行业“增持”的投资评级。

截止17：30我们相对看好：1）受益乘用车销量增长的长城汽车（6016 ）、长安汽车（000625）；2）增长较为确定并具备新能源概念的客车行业龙头企业：宇通客车（600066）； ）具有节能减排概念的威孚高科（000581）；4）有望受益于行业政策、法规、技术升级的汽车检测企业中国汽研（601965）。