高考加油煤炭石油煤炭行业双周报担忧流动性收缩电煤魏家

煤炭石油：煤炭行业双周报 担忧流动性收缩 电煤价格停止上涨 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

1月中旬以来，美元指数强劲反弹，近半个月的涨幅为 .17％；美元反弹倒逼国际油价走低，1月底WTI原油期货结算价跌破7 美元，在一系列利好因素消退以后，原油价格又回到基本面上来；在结束了9连阴和12连阴后，CPI和PPI分别于去年11月和12月转正，长期倒挂的现象基本消失；CPI、PPI的转正引起了对流动性收缩的担忧，但从另一方面看，我们认为转正也将对煤炭价格形成一定的支撑；下游行业均处于复苏通道中：全国发电量数据12月份增长27.7%，连续连个月维持25％以上的增速；粗钢产量同比增长26.1％，环比微增0.9％；合成氨产量同比增长9.8％，环比有所下降；水泥产量15.7%，增速较上月下降 .4％；2009年，我国原煤产量29.65亿吨，较08年增长12.7％；分月看，各月产量基本上呈逐步走高的态势；12月份，原煤产量2.81亿吨，同比增长27.6％，已连续三个月保持20％以上的增速；去年由于国内外煤炭价格倒挂，我国煤炭一反以往出口大于进口的局面，全年实现煤炭净进口10, 4 万吨，首次成为煤炭进口大国；动力煤价格经过了 整个餐饮大环境也嫌弃了一股“重装修”风个月的持续上涨后，近期在高位出现了盘整态势；全国范围的动力煤供给紧张局面依然存在，预计随着这一情况的好转，动力煤价格将会出现回调；危机以来，全国焦煤的价格走势要远滞后于动力煤；预计国内焦煤价格将于今年1季度末出现较好的上升行情，一方面是因为钢市季节性回升，另一方面1、2月份又是煤炭产量的传统低谷，届时焦煤的供需基本面将出现好转；09年12月上旬，BDI指数在上涨至4107点后开始下滑，在短短一个半月时间内下跌了 .16％；而CCBFI指数却拒绝回调，出现了盘整态势，说明我国电煤需求依然旺盛。

请务必美国5月季调后非农就业人数增加22.5万阅读正文之后的重要声明行业研究宏观环境1月中旬以来，美元指数强劲反弹，近半个月的涨幅达到 .17％，创下了自09年7月份以来的新高。

美元反弹倒逼国际油价走低，1月底WTI原油期货结算价跌破7 美元，收报72.89美元/桶，半个月的跌幅达6.25％。去年12月下半月的油价反弹，主要是受库存下降、寒冬天气和就业数据好转的提振，需求方面并无好转。因此在这些因素消退以后，原油价格又回到了基本面上来。

在结束了9连阴和12连阴后，CPI和PPI分别于2009年11月和12月转正。12月份，我国CPI同比增长1.9%，环比增长1. %；PPI同比增长1.7%，环比大增 .8%，CPI、PPI长期倒挂的现象基本消失。

CPI、PPI的转正也引起了人们对通胀的担忧，继存款准备金上调后，国内对央行加息的猜测也越来越甚，而流动性收缩对资源类个股的影响最大。因此，近期A股的煤炭、有色金属等资源类板块遭遇了深幅调整。但从另一方面看，由于CPI和煤价的长期走势趋同，因此我们认为CPI、PPI的转正将对煤炭价格形成一定的正面刺激。

请务必阅读正文之后的重要声明2行业研究需求电力