高考加油公用事业非电区域政策不断荐20股魏家

公用事业：非电区域政策不断 荐20股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

本期板块表现：

上周表现：公用事业板块整体上涨。沪深 00指数上涨6.00%，创业板上涨4.79%，公用事业整体上涨 .55%。子板块电力板块上涨2.66%，水务板块上涨6.01%，燃气板块上涨4.51%，环保工程及服务上涨4. 0%。

本期行业观点：

公用板块观点：水电电价电量趋势向好，低估值高股息值得配置。1）高煤价对水电电价提供了有利支撑。全国电煤价格指数由2016年1月的 27元/吨，增长至2018年1月的549元/吨，涨幅高达68%。当前煤电业绩承压，恢复正常盈利水平仍然有待电价进一步上调。水电上价格的确定以省级电企业平均购电价格为基础，当前煤价高企煤电价格不具备下调基础，对水电上价格有较强的支撑。2）用电需求回暖，水电调峰补缺出力超预期；延续来水向好趋势，2018上半年水电发电高增长或将延续。从用电需求角度看，2017年全社会用电同比增长6.6%，中电联预计2018年全社会用电需求仍有5.5%的高增速。当前火电因成本压力导致发电意愿较低，为水电提供更多“调峰补缺”的发电空间。2018年1月长江电力梯级电站发电量达1 0亿度，达到历史极值。从水情角度分析，2017年下半年珍惜未来以来来水持续改善，水电站发电量逐步提升。国家气象局数据显示，今年1月全国平均降水量较常年同期偏多48.4%。其中华南、云南和四川大部降水量偏多5成至2倍。来水偏丰+考虑火电出力意愿不强，我们判断今年水电发电量有望正增长，上半年有望明显增长。 ）水电高股息率特征凸显，业管厂就又不行了。在这样的形式下绩稳健具备配置价值。近年来水电上市公司持续高分红，以长江电力、川投能源等七家典型水电公司历年平均水平为基准，我们发现水电板块分红比例呈现稳步上升趋势，2016年上述公司平均分红率45.46%，较2012年增长17.14个百分点。重点推荐高股息的长江电力（4.14~4.77%）、桂冠电力（ .90~5.48%）、黔源电力（ . 4~4.58%），以及低估值的国投电力、川投能源等。

环保板块观点：春节返乡普遍反馈大气治理成效显著，后续期待非电治理带来的大气质量根本改善。2017年，全国地级及以上城市PM平均浓度比201 年下降22.7%；京津冀、长三角、珠三角等重点区域PM2.5平均浓度比201 年分别下降 9.6%、 4. %、27.7%；北京市PM2.5平均浓度从201 年的89.5微克／立方米降至58微克／立方米。济南市PM2.5平均浓度从201 年的114微克／立方米降至65. 微克／立方米，下降42.7%。

截至2017年底，大气十条确定的４５项重点工作任务全部按期完成，但仅靠关停不足以长治久安，未来期待非电治理带来的大气质量根本改善。河南印发《河南省2018年大气污染防治攻坚战实施方案》，非电大气治理政策再落实锤。近日，河南省人民政府办公厅印发《河南省2018年大气污染防治攻坚战实施方案》，要求省内在2018年完成化工、有色、钢铁行业特别排放限值改造,鼓励钢铁、水泥、炭素和平板玻璃行业开展重点工业企业超低排放改造。且对2018年10月底前稳定达到超低排放限值的钢铁、水泥、焦化企业,2019年1月1日至 月15日期间,原则上不再实施错峰生产。对2018年10月底前稳定达到超低排放限值的炭素企业,豁免其由停产改为限产50%。该方案的实施将极大地促进非电大气治理的推进，建议重点关注相关龙头公司。

重点池推荐：

公用行业：1）电力：长江电力、桂冠电力、黔源电力、国投电力、湖北能源、申能股份；2）清洁能源：中国核电、联美控股、深圳燃气、太阳能。

环保行业：1）大气+监测：清新环境、先河环保、雪迪龙。2）水环境：万邦达、中金环境、博世科。 ）固废：启迪桑德、中再资环、东江环保、龙马环卫。

行业点评请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第2页共18页简单金融成就梦想1．一周行情回顾上周表现：公用事业板块整体上涨。沪深 00指数上涨6.00%，创业板上涨4.79%，公用事业整体上涨 .55%。子板块电力板块上涨2.66%，水务板块上涨6.01%，燃气板块上涨4.51%，环保工程及服务上涨4. 0%。