高考加油煤炭石油燃气一骑绝尘印证判断荐股魏家

煤炭石油：燃气一骑绝尘印证APPLE将在法律允许范围内仅对维修成本或受影响产品的替换成本承担。同时对您因产品维修任何原因遭受的损失判断 荐 股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

本周观点：燃气大幅上涨印证我们年度策略判断，后续仍有空间本周低估值燃气个股陕天然气、深圳燃气在大盘大幅回调的背景下，一骑绝尘继续保持强势，印证了我们在2015年度策略《油价低位运行，城燃迎来业绩估值双拐点》的判断。我们在2015年度策略中重点推荐的陕天然气、深圳燃气年初至今涨幅已达28%、20%。在年度策略中，我们认为在2014年油价大幅下跌的背景下，天然气价格改革迎来关键节点，2015年存量气门站价上调0.4元/方实现和增量气并轨的方案将发生逆转；预计2015防止动脉硬化产生内耳缺血年增量气门站价将向下调整以实现和存量气的并轨。（目前市场预期并轨方案为：增量气下调0. 元/方，存量气上调0.1元/方。）。在增量气价格下调的背景下，压制城燃公司业绩与估值的因素将得到释放，板块有望迎来戴维斯双击！重点推荐业绩弹性大、估值低的陕天然气以及低估值、业绩稳健的深圳燃气。

近年国内大部分地区雾霾持续不减，天然气作为一种清洁高效能源，承载着国人呼吸新鲜空气的中国梦！国务院于2014年底发布《能源发展战略行动计划（年）》，明确指出提高天然气消费占比，到2020年天然气占一次能源消费比重由201 年的5.7%提高到10%以上，天然气消费量有望较2015年增长100%以上达到4000亿方以上。我们也测算，2020年我国天然气供给能力将达到5500亿方，制约我国天然气发展的气源瓶颈得到根本性解决。在"呼吸洁净空气中国梦"强烈诉求、气价改革推进气价机制理顺、气源瓶颈逐步得到解决、政策强力推进的背景下，十三五天然气消费量将保持高速增长，城燃公司业绩将进入一个长期的快速增长周期。

目前时点，我们仍强烈首推陕天然气：公司短期虽然已有 0%的上涨，但2015年估值仍然只有20倍，主流燃气公司中估值最低。公司在201 、14年基本完成大规模资本开支及在建工程转固，未来销气量增长将带来公司毛利率的提升，目前市场仍没有充分认识到公司极大的业绩弹性：根据我们的估值模型，公司2015年销气量25%的增长将带来净利润50%的大幅增长！ 板块表现：三维工程、陕天然气、深圳燃气一骑绝尘本周我们跟踪的17只石化行业股票跑赢大盘1.40个百分点。其中三维工程、深圳燃气、陕天然气分别跑赢大盘17.70%、10.85%、7.41%,表现较好；而金鸿能源、海油工程、中海油服分别跑赢大盘-4.60%、- .27%、-2.08%，表现较差。

半年以来，三维工程、金鸿能源、中国石油表现强于大盘，走势较好；年初以来，我们强烈推荐的三维工程、陕天然气、深圳燃气涨幅超过20%，表现显著强于大盘。