行业日常消费品白酒板块中报业绩出色荐1股

日常消费品：白酒板块中报业绩出色 荐1 股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

本周白酒板块保持稳定，周涨幅0.27%，超过大盘0.4 个百分点。

个股方面，本周白酒上市公司涨幅居前的是顺鑫农业（10.72%）、水井坊（6. 9%）和洋河股份（5.95%），跌幅最大的是迎驾贡酒（-7.1 %）、泸州老窖（-4.77%）和青青稞酒（- .8 %）。本周五粮液、泸州老窖、山西汾酒、古井贡酒和洋河股份等相继发布了半年度业绩报告。至此，白酒板块全部上市公司上半年业绩已全部发布。整体来看，白酒板块上市公司上半年的业绩总体表现出色，龙头茅台业绩仍在高速增长，区域酒企产品结构升级显著，白酒景气周期仍在延续。在高端白酒里，我们首推茅台。次高端未来扩容式增长潜力仍然巨大，我们仍然看好次高端价格带龙头水井坊和汾酒。地产酒我们也优中选优我们推荐洋河、今世缘，和口子窖、古井贡酒。

乳品：国内稳步恢复，关注旺季反馈本周乳品板块跌幅7.25%，落后食品饮料板块6.10个百分点。行业看，8月22日我国主产区生鲜乳价格 .40元/公斤，环比上升0.02元/公斤。全球看，月主要乳品生产国产量同比增长1.9%，全球乳品产量继续稳步上升，近期北半球普遍的高温，月产量增幅下降，但南半球大洋洲气候适宜，价格有下降趋势。国内方面看，乳品主产区持续高温，奶价出现回升。从近期草根调研数据看，北京地区全国性龙头乳企促销力度仍较大，其中伊利促销力度略大于蒙牛，光明等地方性乳企活动则相对较少。建议继续重点关注集中度提升、旺季来临后的龙头公司机会。

啤酒板块：十年拐点&行业变化个股方面，华润啤酒、重庆啤酒中报业绩优秀，行业环境和主要企业高端化趋势得到确认。其中，华润啤酒18年上半年吨价提升1 %，其中天宏建设规划咨询有限公司总经理江浩表示预计产品结构提升带来的吨价上涨约2~ %；上半年公司净利润增速 0%以上，主要贡献来自于毛利率提升较快（+2.51pct）和销售费用率下降（-1.51pct），这一趋势预计将持续，同时管理费用率同比有所提升（+2.56pct）主要源于研发支出和人员工资，预计未来管理费用率酱油较大下降空间，总得来看华润啤酒整体盈利能力进入中长期上涨阶段。重庆啤酒18年上并自动补偿给重名联盟盟主一个修改联盟名称的道具“xxx“（目前系统中无此道具半年实际吨价提升约5~6%，其中预计4~5%来自产品结构提升，延续了一季度的吨价优异表现，在吨价已达到 500元/千升以上情况下保持较高增速充分说明公司强品牌力和主要区域的渠道推进力，看好公司自身的稳健表现以及坚定看好可能获得嘉士伯资产注入后作为“嘉士伯中国”在啤酒高端市场的未来前景。

重点推荐：当前时点我们认为业绩确定性高、且估值较低的白酒及大众品龙头已具备优势。白酒重点推荐贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、水井坊、洋河股份和顺鑫农业；食品板块推荐伊利股份、海天味业、涪陵榨菜、中炬高新、绝味食品、养元饮品等。