行业方正证券资金价格下行无虞继续积极

方正证券：资金价格下行无虞 继续积极 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

今年市场的主线是系统性风险降低和流动性拐点的不断确认，目前这两个因素在不断的证实，市场至多因为短期情绪性过于亢奋，涨幅过大出现回调，不会出现趋势转折，继续积极进取。

1、继续积极1）资金价格下行无虞，货币拐点确立。地产企业发债不会逆转货币需求下行趋势，减少高成本融资渠道有助整体资金水位下移。2）未来应该更加重视货币的“价”而不是“量”。四大行新增信贷数量仍然较低，但是货币需求低迷，利率下行趋势不变，上周银行间资金利率以及珠三角票据直贴利率再次小幅下行。 ）经济维持平稳，不必过度担忧风险。8月出口维持平稳，进口大宗商品数量同比增加，由于大宗商品价格下行导致进口额负增长。4）市场仍然处于比较积极的环境中。今年市场的主线是系统性风险降低和流动性拐点的不断确认，目前看这两个因素在不断的证实，市场至多因为短期情绪性过于亢奋，涨幅过大出现回调，不会出现趋阿里上课爱讲话势转折，继续积极进取。

2、主题机会主题方面维持“8月 9月燃烧”的基本判断不变，在金融等权重板块上涨后，市场回暖预期强化，并叠加经济转型和改革实质性推进等多重驱动因素，当前市场主题投资风格与方向将延续。建议积极寻找主题性投资机会，重点推荐国企改革、军工改革、新材料、苹果产业链、移动支付、 D打印、东北振兴、智能制造、绿色照明及互联跨界融合类等。

、行业表现及行业推荐9月行业配置报告《价值与成长共舞》指出在目前背景下具备价值与成长共舞的机会，经济失速的担忧将不断缓解，系统性风险降低叠加流动性改善，建议超配：有色金属中的小金属及新材料；化工细分品种例如化肥、硫酸钾、钛白粉、农药等价格上涨品种；设备类的交运设备、航天航空设备、节能环保设备、油气设备及电气设备等；新能源汽车产业链；消费品领域超配医药生物；增加对绿色发展产业链及消费电子产业链以53520元/吨收盘的的超配评级；标配：金融地产；农林牧渔中标配畜禽类及相关的饲料及动保子行业；标配建筑建材、钢铁、电子、国防军工、传媒、通信、计算机等。低配：

日常消费品，二阶拐点仍未到来，低配食品饮料、家电、建筑装饰、家具、商业贸易等。