行业公用事业发改委拟建立发电行业全国碳交易市

公用事业：发改委拟建立发电行业全国碳交易市场 荐5股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告要点一周核心总结发改委拟建立发电行业全国碳交易市场，或将加速火电两极分化及优胜劣汰2017年12月18日，国家发改委印发《全国碳排放权交易市场建设方案（发电行业）》，方案旨在以发电行业为突破口率先启动全国碳排放交易体系，分三阶段推进碳市场建设工作。基础建设期：用一年左右的时间，完成全国统一的数据报送系统、注册登记系统和交易系统建设，开展碳市场管理制度建设；模拟运行期：用一年左右的时间，开展发电行业配额模拟交易，全面检验市场各要素环节的有效性和可靠性，完善碳市场管理制度和支撑体系；深化完善期：在发电行业交易主体间开展配额现货交易。交易仅以履约为目的，履约部分的配额予以注销，剩余配额可跨履约期转让、交易。初期交易产品为配额现货，条件成熟后增加符合交易规则的国家核证自愿减排量及其他交易产品。

由于初期的碳交易产品仅为配额现货，交易主体也限制在发电行业内部，碳交易系统的建立或将加剧火电行业两极分化和加速优胜劣汰：对于机组老旧、碳排放水平较高的火力发电企业，其超出配额的碳排放需从市场购买，带来额外的发电成本；而对于机组较新、碳排放水平较低的火电企业，可将其富余配额通过市场化交易转让而获得额外的利润。碳交易市场的建立有望加速火电行业内部的优胜劣汰进程，加快推进火电供广州十区两市11月份新建商品住宅签约套数前20名的楼盘中给侧改革，中长期有望减少行业总体排放量。截至目前，电力行业碳排放配额的分配标准和方法尚未制定，难以量化碳交易市场对各火电企业带来的具体影响，整体而言先进和低排放的优质火电企业有望受益于碳市场交易系统的建立和推行。

我们当前看好水电、火电及电板块业绩持续改善，并建议关注煤电联动执行预期、多政策支撑水电发展带来的投资机会：

1、2017年月电力运行情况持续向好，电力供需环境持续改善；2、能源局价格司拟下调清洁能源增值税税率并延长大型水电站增值税退税优惠政策，利好水电公司业绩更进一步； 、受益于我国主要流域来水由枯转丰，水电四季度发电量存在一定保障，有望实现全年业绩增长，同时地方电板块供电成本结构预计亦有望得到改善；只是完善投融资政策中的一句话4、发改委7月1日上调煤电电价，目前披露已接近尾声；基于煤电联动机制，2018年初有望进一步上调煤电标杆电价，有望持续促进火电利润水平改善。