行业有色金属QE梦想成空重压金属价格

有色金属：QE 梦想成空重压金属价格 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

◆基本金属：

由于市场期盼已久的美国QE 梦想成空，本周金属价格整体大幅度下跌。本周LME铜价下跌了222美元，跌幅2.9 %，上海铜价本周下跌826元，跌幅1.5%。近两周的LME铜价呈倒“V”型走势，上周对QE 的渴望支撑金属价格走强，本周金属市场关注的焦点在于美联储议息如此不冷静的巴洛特利会议上，但QE 的梦想成空导致铜价大幅度下跌。

我们认为，美国QE 预期落空后，市场可能更加关注中国的“事发后从未打通过。宽松政策”，我们还是认为，目前中国政策宽松力度有限，仅限于“预调微调”范围，欧债危机的不确定因素还是很多，近期欧债危机将一直是影响金属市场的一个关键因素。我们目前仍维持对有色金属板块的“谨慎”态度，但密切跟踪国内政策动向。

◆黄金：

QE 梦想成空对黄金影响最大，本周黄金价格下跌54美元，跌幅 . %。

金价走势还是看美元，而美元走势取决于美国经济及货币政策，还有欧债危机的进展。我们认为，目前QE 的预期降温后，一方面，美国的后续的经济数据还是可能继续低于预期，另一方面，欧债危机的不确定因素还是此起彼伏。但整体上，我们认为欧元更烂，美元走强的可能性更大，这将压制黄金价格走势。我们对黄金板块仍然持“谨慎”态度。在前期周报中我们就一直认为为赌QE 而投资黄金股风险太大，也没有意义。

◆稀有金属：稀土白皮书发布本周稀有金属价格走势整体平稳，大部分品种价格几乎没有变化。受稀土白皮书发布的影响，稀土及稀土永磁公司股价走势强。

◆投资策略与投资组合目前市场的风险因素在于欧债危机和中国宽松政策的力度。希腊大选的结果对市场影响昙花一现，后续不确定因素还是层出不穷。中国政策宽松的力度有限，数据越差对政策宽松的预期越强烈，数据越好反而应该调低预期。我们目前仍维持对有色金属板块的“谨慎”态度。

从品种看，铜、钨、锑相对较强，模拟投资组合方面，我们选择铜陵有色、驰宏锌锗、锡业股份、辰州矿业、中科三环、厦门钨业。本周模拟组合收益率为- .85%，申万有色金属指数本周收益率-2.41%。