国信证券短期产业资本继续越逢高减持牛

由于能源、资源需求量大 国信证券：短期产业资本继续越逢高减持 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

4月份宏观经济数据呈现整体经济增长乏力、回升动力不足。（1）4月工业增加值同比实际增长9. %，低于市场预期。（2）投资增速也呈现持续低位运行的态势，经济复苏迹象并不明显，特别是4月份基建投资经历前期的回升后有向下的苗头。（ ）4月份全国房地产开发投资、商品房销售面积以及房地产开发企业到位资金等指标均呈同比上升趋势，增速比1- 月份有不同程度的提高。（4）4月份限额企业零售额累计同比仅10.5%，仍在历史较低位。

流动性方面，央票重启和正回购组合下回收流动性下，二级市场短期资金价格全线上涨。上周 个月期央票发行440亿元，相比上次的100亿元大幅扩量，公开市场上单周回笼量创 月份以来的新高，扭转了连续 周净投放的状态。

受此影响，资金价格全线上涨。

二级市场中产业资本上周再度出现大规模减持，仍是中小板和创业板中前期涨幅较大的个股，刚过窗口期就出现了连续两周大规模的减持，因此要警惕市场风格的转换。（1）本周净减持规模57.6亿元，已经连续两周净减持规模超过50亿元。也是2010年11月19日至今的单周新高。（2）从减持规律来看，连续数周大规模减持意味着阶段性高点，2010年11月11日中小板 481的高点至今没打破，对应那一周历史创纪录的86亿减持规模。而且当时2010年10月15日至2010年11月11日期间共五周中，有四周净减持规模都超过了48亿元。

（ ）其中中小板和创业板各减持24.8和14.5亿元，合计减持 9. 亿元，不仅连续两周减持规模超过 0亿元，也创下历史新高。（4）5月份下旬解禁压力更大，接下来两周解禁规模合计141 亿元，绝大部分分布在中小板和创业板（1177亿元）。