煤炭石油一季报符合预期5月布局炼焦煤

煤炭石油：一季报符合预期 5 月布局炼焦煤 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

一季报符合预期。截止2010年4月 0日，煤炭行业上市公司一季报全部披露完毕。从我们跟踪的21家上市公司来看，马上下载、安装营业收入同比增长了52. 9%，净利润（不考虑安全费等会计政策追溯调整）同比增长了22.79%，ROE从2009年一季度的5.48%上升到今年一季度的5.88%，一季报基本符合市场预期。

煤炭价格稳中有升，库存下降。动力煤中转地价格上升，库存下降，动力煤4月价格开始回升，价格远高于2009年全年均价。炼焦煤价格有所上涨，邢台主焦煤价格1400元/吨，与去年同期上涨 40元/吨，价格与上个月持平。古焦2号坑口价4月末790元/吨，比上个月上涨20元/吨，我们预计5月焦煤价格有进一步上调的可能。

煤炭供需态势基本稳定。山西省产量增长相对稳定，产量增幅低于市场预期，主要是由于小煤矿整合后，产能释放进度较慢。从全国煤炭单月产量看，由于2月份有春节因素， 月份产量出现了明显回升，同比增幅在20%左右。煤炭的下游主要行业除合成氨外均有10%以上的增幅，需求平稳增长。

5月布局炼焦煤。近年来我国冶金煤一直处于净进口状态，且进口数量在不断扩大，5月进入传统的冶金煤旺季，在钢铁多次调价后，我们认为焦煤存在涨价可能，在各煤种中，焦煤的供需态势最为乐观，从主要的焦煤产地山西省的供给情况看，资源整合后，炼焦煤的产量并没有出现较大的提高，我们建议5月份关注炼焦煤。

从整个煤炭股的估值来看，处在历史中值之下，对应2011年的PE基本在14倍以下，给予增长更为确定的焦煤板块推荐评级。

正文目录一、一季报符合预期.......会有第七个道具格子专门放置饰品..................................................................................- -二、煤炭价格回顾.............................................................................................-、动力煤价格：动力煤中转地价格上升，库存下降。.......................-、焦煤价格：稳中有升...........................................................................-7- 、限产报价，5月焦炭提价....................................................................-、无烟煤：价格基本平稳.....................................................................-、喷吹煤：价格有所上涨.....................................................................-12-三、煤炭供需态势基本稳定...........................................................................-12-四、5月布局炼焦煤........................................................................................-16-五、估值水平和股价表现...............................................................................-16-图表目录图煤炭个股一季报....................................................................................- -图2—1秦皇岛动力煤价格..............................................................................-4-图山西动力煤坑口价格............................................................................-5-图2- 大同优混坑口价和平仓价价差.............................................................-5-图2—4BJ动力煤价格.....................................................................................-6-图2—5秦皇岛港务集团存煤..........................................................................-7-