高考加油东北证券增速飙升有基数效应但不改趋势向好魏家

东北证券：增速飙升有基数效应 但不改趋势向好的基调 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

<特别是电讯等行业的跨国公司已纷纷行动p>报告摘要：

核心观点：出口高增长远超预期：（1）增速飙升主要在于基数效应。

13年1月比12年1月多出5个工作日。（2）出口符合我们预测报告提出的“出口迎春”的观点，剔除节假日因素，1月出口增12.4%，进口增3.4%。出口增速处于向两位数回归的轨道。（3）我们维持13年出口进一步改善的判断，原因在于全球经济下行风险缓解，经济复苏从筑底向见底回升转变，我国出现将一定程度恢复出口增速。

1月份出口增长25%，高于预期，也高于我们的18.5%的预期。出口高增长在于两方面：（1）出口趋势性回升。我们出口在11、12月较高增长，呈趋势性回升，而1月剔除节假日的季调值为12.4%，维持出口趋势回升态势；（2）基数效应。12年出口增速环比降15.7%，同比为-0.55%，13年1月环比仅降6%，同比则增长25%。原因在于春节假期致工作日相差较多。

我们维持出口趋势向好的基本判断：（1）从基本面看，欧债危机和美国财政悬崖危机缓解，全球经济下行风险降低；（2）从数据看，还提供西瓜等消暑食品。她的行动让大家感动不已欧美日和新兴经济体PMI总体持回升态势，全球经济将从筑底向见底回升转换，我国出口也将受益。因此，我们维持原来判断，2013年出口将延续复苏态势。增速有望回升10%以上增长。

而进口增速大幅度回升在于基数，季调后增速为3.4%，基本平稳。

由于工作日关系，进口大幅增长，铁矿石等主要进口商品增速明显跳升，因此单独看1月份数据明显失真。不过，季调后增速3.4%基本平稳，反映内需平稳。

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