行业有色金属经济需求渐成阶段性价格主导因素

有色金属：经济需求渐成阶段性价格主导因素 -12 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心观点：

上周全球基本金属市场价格走势呈现震荡格局，LME主要金属品种铜、铝、锌、铅、锡和镍，分别下跌0.98%、 .60%、1.79%、2.28%、2.65%和1.75%。

国际方面，希腊避免无序违约提升了市场风险偏好，以非农数据为代表的一系列美国经济数据表明其更广泛的经济领域复苏，各类金属价格在周后期由此得到支撑。从近期整体走势来看，影响基本金属价格走势的焦点依然是欧洲、美国和中国等新兴经济体的经济增长：此前意大利、西班牙等国公布的经济数据普遍偏弱，市场担忧债务危机正在由希腊向西班牙过渡，可能带来欧元区的新荣获一等奖；参加全省地税系统第三届职工运动会一轮衰退；美国主要经济数据向好，但部分数据仍有较大分歧，且COMEX纽约铜库存的增加也侧面显示出经济复苏的不稳定装载是一门艺术性；中国经济着陆加快，工业产出、消费和投资的数据都延续了下行的趋势，目前尚未出现任何经济复苏的迹象。综合来看，全球宏观经济基本面不确定性依然较大，实际需求尚不足以支撑基本金属价格的趋势性上涨。

国内方面，上周国内增速目标下调至7.5%对基本金属价格形成了明显压制，2012年2月居民消费价格指数（CPI）同比上涨 .2%，低于市场预期，为后期政策的进一步调整加大了操作空间。由于下半年通胀仍然存在上行的风险，并且两会期间以及08年的教训使得央行倾向于采取“走一步看一步”的策略，而不会过早对经济进行预判，预计货币政策短期内难以给出实质性放松的变化。

我们仍然维持行业“中性”评级的判断，中长期来看在全球经济增速放缓、行业景气度尚未回升的大背景下，基本金属价格的根本支撑因素仍是经济复苏、行业景气度提升带来的工业需求改善。重点关注本周美联储例行会议，若贝南克表示出对经济前景不乐观或给出不排除QE 推出的可能性的暗示，届时可关注弹性较高的资源类个股，如铜陵有色和西部资源；同时，仍建议中长线布局符合国家“十二五”规划发展方向的投资主题，如宝钛股份和格林美。