摩根士丹利称目前股市缺乏流动性的

摩根士丹利称 目前股市缺乏流动性

摩根士丹利分析师Hans Redeker在最新研报中写道，随着各国央行收紧货币政策，退出QE，全球流动性虽然目前来看还较为充足，但正在快速收缩。

Redeker认为，目前“滚动的熊市” (不同板块、行业或资产轮流出现下跌)已经成为常态，不同的资产在轮流经历突发的、剧烈的流动性短缺，而这种流动性差异(liquidity divergence)往往出现在经济周期末期。

Redeker指出，目前流动性集中于美国的情况让他想到1987年至1989年间的日本，1999年到2000年纳斯达克繁荣时期的美国，以及2008年次贷危机前的美国，而资本流动性集中意味着全球流动性收紧，无法涵盖所有的风险资产。

研报指出，周三，一个月的香港银行同业人民币拆息(CNH HIBOR)跳涨79个基点至7.13%，为2017年6月以来的最高水平，而3个月的香港银行同业人民币拆息上涨42个基点至6%，正是流动性集中于美国对其他国家影响的体现。

国庆长假期间中国央行意外降准，令人民币承压，美元对人民币汇率一度升至6.97。Redeker指出，短期银行同业拆息的上涨，使做空人民币的成本更高，有利于稳定货币，但同时也强化了投资者对美元走强的期望，有可能造成流动性挤压。

各位主创现场也纷纷互相八卦起对方的初恋故事。Angelababy将周杰伦的第一张专辑《周杰伦》作为初恋纪念 Redeker提到，摩根士丹利的流动性指标(包括G4央行资产负债表，全球外汇储备和EMU，日本和中国的经常账户余额)已经下降，这就是为什么近期美债收益率飙升，美债收益率曲线也变得更加陡峭的原因

。

此外，研报指出，流动性缺乏最直接的体现就是美股目前已面临抛售压力，投资者偏好已经从周期型股票转向防御型股票。

于此同时，股价下跌，黄金价格却一直停滞不前，这也是目前资产流动性收紧，融资成本上升的又一证据。而目前，美国10年国债收益率已经触及2011年来的最高水平。