国信证券生产库存周期与利率方向幅度的关系物业

国信证券：生产 库存周期与利率方向幅度的关系 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

主要结论1、生产—库存周期的指标：

Wii台湾公司货虽然有提供繁体中文操作手册、以及中文版的第一次接触、Wii Sports游戏 供应指标=IP（该指标已经剔除了价格变化因素）；库存指标=工业企业库存增速（该指标还没有剔除价格变化因素）；价格指标=PPI则：需求指标=生产-库存（均剔除价格因素）=IP-（工业企业产品库存增速-PPI）本质上需求指标与销量指标匹配，即：

需求指标=销售量增速=IP-（工业企业产品库存增速-PPI）；2、生产—库存周期可以划分为：

“被动补库存”；“主动去库存”；“被动去库存”；“主动补库存”； 、“被动补库存”和“主动去库存”的库存变化周期虽然不同，但是生产周期相同，均下行，带动了利率方向下行；“被动去库存”和“主动补库存”的库存变化周期虽不同，但是生产周期相同，均下行，带动了利率方向下行。总体来看，生产周期的方向影响了利率的方向。

4、当生产周期叠加了库存周期，事实上描述的是销售环节的变化，即可以考察销售的变化，进而大致衡量利率的变化幅度；5、生产—库存周期与利率方向—幅度的关系图。