开源证券收紧杠杆增发新股疯牛能否变成慢牛吧

开源证券：收紧杠杆增发新股疯牛能否变成慢牛 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

摘要：

我终于能如释重负地睡个好觉了……” 卷福在《星际迷航2：暗黑无界》里饰演的大反派约翰·哈里森 上周末证监会规范两融、央行降准使多空对决轮番上演。我们认为，多空对决后市场长牛趋势愈发明显，但下一阶段指数波动的加大与风格分化不可避免，低估值二线蓝筹成为受青睐品种。融资本来就是资本市场的基础性功能，对于目前市场爆表的成交量水平，打新潮的体量谈不上明显的资金分流作用，而且也不会成为市场深度调整的利空因素。

这一轮牛市是有基础的，最根本的因素是无风险利率的下行，推动金融资产价值上升，同时提升股市相对吸引力。另一个因素是政策，也是泡沫化的来源，提升了市场对未来公司盈利能力上升的预期。随着市场的不断上扬，部分板块个股远远脱离基本面，股价更多建立在高预期之上，从而形成了泡沫。当然，我们认为目前的泡沫只能说是局部较大，全局来说泡沫论还有待商榷。

A股操作建议：我们在两周前已经开始提示要逐步关注落后的板块，而风格上逐步降低对高估值中小市值板块的配置，逐步加大对涨幅落后且有促发因素的蓝筹板块配置。面对短期市场波动，这样的策略仍将有效。

近期煤炭、有色、资源、钢铁等之前涨幅相对落后的板块出现补涨，可以继续持有或者在调整中低吸，继续关注京津冀、一带一路、国企改革等主题性板块的低吸机会。