齐鲁证券明天抄一点星期一大抄哈

促进县域经济与国内外大市场的融合 齐鲁证券：明天抄一点 星期一大抄 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点核心观点：我们认为，今日大跌及其诱因并没有改变本轮“资金牛”和目前偏成长的风格。短期行情的核心矛盾在于监管层与市场博弈的“此消彼长”，今日A股“一步到位”的调整反而使得政策“实质性打压”的预期降低了很多。因此，现在是比较好的做多策略的时点。明天可能会有一个小反弹，下周一受IPO影响，可能会有一个大震荡。建议投资者选择今日仍维持上涨态势，尾盘略微跳水的成长型中小票，勇敢买入！明天抄一点，下周一大抄！事件：周四(5月28日)，A股以放量暴跌“向5. 0致敬”，各板块全面下挫。其中，沪指暴跌 21点，跌幅达6.5%，创年内第二大单日跌幅；中小板跌6. 0%，创业板跌5. 9%。市场普遍的解读是，中央汇金减持、中国核电IPO下周发行、监管层严查场外资金入市、券商提高两融保证金等“五大利空齐聚”所致。

今日暴跌诱因探寻：两个“传闻”下，获利盘“多杀多”。我们认为，市场所谓“五大利空齐聚”是“似是而非”的，原因在于，上述列举的五大利空均是先前已被充分预期的，如：下周IPO、场外资金的严管等。今日暴跌的市场内在原因在于：5.5市场下跌后，成长股基本没有调整过，不少创业板成长股在不到一个月内涨幅翻倍，因此，获利盘非常重。市场“恐高”情绪浓厚，一直担心调整。而昨天下午至今，市场又传出了两个对资金面有超预期的“利空传闻”：1）外媒称央行近期向部分机构进行了超过千亿的定向正回购；2）有传闻称新三板向创业板转板机制或推出。虽然这些传闻都还没有被确认，也不存在事实性影响，但在目前获利盘如此大的情况下，这些消息对“多杀多”应该是足够了。

趋势未变，心为何变。为了判断今日暴跌的影响，我们首先要追根溯源回答“驱动本轮牛市的核心变量有没有变“和”影响目前风格偏成长的核心因素有没有改变”这两个问题长期大势：资金牛动力不变。我们5月以来一直强调，本轮牛市是政策主导下的资金驱动型牛市。1 %的信贷增速、12%的M2增速与目前10%左右的房地产资金增速的剪刀差和持续下行的资金价格是市场资金的最大来源。因此，从指标上说，在房地产新开工投资增速见底前，资本市场整体向上的趋势很难出现扭转。因此，既然无论是“五大利空”还是“两大传闻”对本轮牛市的核心变量都无影响，因此，我们认为市场向上趋势不变，未来下跌空间有限。