工业综合战略机遇选择战略品种看好航动航电吗

并且往届的购房地图还将更新 工业综合：战略机遇选择战略品种 看好航动 航电 信息化 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

1．事件近期在地区形势变化和行业加快发展预期的推动下，军工行业上市公司呈现整体性持续上升的行情，重点公司的平均涨幅达到%左右。整体上看军工股的走势符合但强于我们去年年底的预期。

2．我们的分析与判断（一）军工行业面临战略机遇此次军工股上涨的主要动力来于市场对军工行业发展环境发生变化的强烈预期，这种预期来于以下两个方面：一是地区形势的变化，二是国家对军工的重视程度提高。根据目前的形势，上述预期在未来一定时期内将持续，并有进一步强化的可能。

我们认为，目前的军工行情未来持续看好的可能性很大，从估值和空间上看，中航电子、航空动力、中国卫星等战略地位较高、资产注入预期强的重点公司201 年市盈率为40倍左右，光电股份、中航精机、中航重机、中航光电、航天电器等市盈率为 0倍左右。军工重点公司2006年以来的平均市盈率为倍，最高达80倍以上。

我们认为，从行业发展历史的角度看，由于军工行业未来年面临的发展机遇是难得的，快速增长也是相对明确的。在目前的行业背景和市场形势下，如果市场对军工行业未来 -5年的增长预期充分考虑，则今年军工股的行情还有较大的空间。时间方面，我们认为，短期来看，两会前后可能是个重要时间点，军工行业可能会迎来重要的利好因素，包括发动机重大专项、国防预算增长的预期等。

（二）战略机遇选择战略品种总体上，我们认为军工股未来一段时间仍有较好的投资机会，如果短期有震荡，我们将按照“战略机遇选择战略品种”的思路，重点关注航空发动机、航空电子、卫星领域、与信息化及精确打击高度相关的上市公司。

上市公司选择方面，在目前的时点上，我们首先推荐战略地位高、资产整合潜力大的航空动力、中航电子、光电股份，与其它公司相比，这些公司的优点在于：一是战略地位高，增长空间大，二是201 年进行资产整合的可能性较大，业绩可能明显受益，三是这些公司的估值在军工行业中不高，风险不大。

其次我们看好业绩优良、军品业务比例较高的中航精机、中航光电、航天电器和中航重机，这些公司的主导业务是军品，将受益于市场对军工股的高度关注，同时在行业中具有明显的估值优势，风险较小。

此外，航天领域的公司目前虽然军工业务比例较低，但根据集团的发展战略和资本动作规划，部分上市公司未来有大股东优质资产注入的潜力，我们认为航天科技、航天信息、航天电子等可关注。

．投资建议维持军工行业的“推荐”评级，重点看好航空动力、中航电子和光电股份。