高考加油西南证券业绩增速有所回落供给侧改革效果初魏家

西南证券：业绩增速有所回落 供给侧改革效果初显 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

A股整体业绩概览：2016年上半年，各板块业绩增速与一季度相比均回落。

创业板实现归母净利润385.2亿元，同比增长48.9%；中小板实现归母净利润936.7亿元，同比增长12.8%；主板继去年三季度以来连续下跌后，16年中报业绩依旧下降，实现归母净利润12488亿元，同比增长率为-6.7%，相较于一季度降幅更甚。

行业状况：钢铁行业业绩反转，供给侧改革初见成效。2016年上半年，在“去产能集中展示“台北时尚潜力设计师大赛”及“台北新锐设计师甄选”中获奖的29位设计师的2013年秋冬与2014年春夏系列作品。新华社发(吴景腾摄)前一页[1][2][3][4]下一页10月15日”政策的推动下，钢铁行业业绩表现十分突出，多家企业扭亏为盈。但采掘等其他传统行业依旧表现不佳，新兴行业的增长显现出持续稳定的态势。

创业板分析：外延并购继续助推创业板高增长。2016年上半年创业板同比增长51.7%，剔除外延并购所带来的业绩后，其增长率跌至46.3%，降低了5.4个百分点。外延并表业绩在创业板业绩总量中占比为3.5%，与去年同期相比增长1.3个百分点。外延并表业绩在创业板业绩增量中所占的比重为10.4%，虽与去年同期的12.7%相比有所下降，但不可否认，外延并购对于创业板业绩增长的推动仍然起着十分重要的作用。外延并购对中小型公司的贡献额超过其对龙头公司贡献额近7倍。此外，计算机是创业板中有外延并表事项的公司数量最多的行业，同时也是外延并表利润贡献数最多的行业，外延并表利润额为42815.1万元，占整个创业板外延并表利润的31.2%。

公司层面分析：多数公司正增长，增速两极分化严重。无论是中小板还是创业板，2016年上半年各公司的盈利增速情况都有着严重的两极分化。创业板、中小板归母净利润的增长方向多次与主营利润的增长方向出现背离，由此可见，除主营业务外的其他事项，比如外延并购、不良资产剥离、投资收益等，对公司业绩的影响不容忽视。此外，投资收益对中小板的影响力在下降，对创业板的影响力处于上升的趋势。