高考加油国联证券优先申购漫步者魏家

国联证券：优先申购漫步者 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

2010年1月25日——新股申购选择策略报告新股申购数据：

申购价（元）申购上限（股）漫步者鼎泰新材杰瑞股份59.上市公司新股具体分析请见文后附录的新股简报报告作者：

国联证券研究所宏观策略组联系人：

李斌：E-mail：lib@独立性申明：

作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正。

结论不受任何第三方的授意、影响，特此申明。

投资要点：

本周一1月25日、周三27日有6只新股发行。两者申购周期重叠。

25日发行鼎泰新材、杰瑞股份、漫步者，共发行6840万股，单账户申购上限234万。

从研究员对新股未来业绩预测的情况来看，杰瑞股份和漫步者因增长较快，将10年预测PE拉低至30倍以下，较有优势。毛利率水平方面是鼎泰新材和漫步者较高。考虑到目前市场投资风格偏向防御，处在消费行业中的漫步者有望获得更多关注。

三只新股申购共需资金234万左右，由于大盘新股申购收益较低，建议投资者更多关注中小板新股的申购机会，资金量大的投资者可以全部申购。对于资金量有限，或希望保留一定资金参与27日申购的投资者来说，根据我们对中签率的预测，以及考虑申购上限的实际中签率敏感性测试，和对首日涨幅的预测，建议优先申购中签率较有优势，预期收益率较高的漫步者，偏好高收益率的投资者则优先申购杰瑞股份。

优先申购漫步者新股策略策略研究2请务必阅读正文之后的免责条款部分发现价值实现价值一、新股申购安排本周一1月25日、周三27日有6只新股发行。两者申购周期重叠。25日发行鼎泰新材、杰瑞股份、漫步者，共发行6840万股，单账户申购上限234万。

表1：各家新股发行基本情况上申购日期资金解冻日期总发行（万股）上发行（万股）申购价（元）10EPS（元）申购市盈率（倍）申购上限（股）申购上限（万元）漫步者,7002,鼎泰新材,9501,杰瑞股份,9002,科冕木业,3501,880待定待定待定待定兴民钢圈,2604,260待定待定待定待定浩宁达,0001,600待定待定待定待定上市公司数据来源：国联证券研究所二、新股整体评价鼎泰新材：公司稀土合金镀层钢丝、钢绞线主要应用于电力电等基础设施建设，据国家电预测，到2020年电总投资达到5.5万亿元，对但一骑到车上合金镀层钢丝、钢绞线需求量将达1000万吨。政府也在加大铁路、公路等基础设施建设投资力度，预计至2020年，对合金镀层钢丝、钢绞线需求量将达300万吨。

公司产品市场前景广阔。公司是业内规模较大的企业之一，产能从2006年的2万吨增长至2009年的6.4万吨，复合增长率高达48%。公司不仅利用产能规模降低成本，而且能够在行业整合过程中实现外延式扩张，增长潜力巨大。预计公司净利润持续增长，我们预计公司年EPS分别为0.85、1.06和1.33元。

参考行业平均市盈率，给与公司被市盈率估值，合理价格区间31..1元。

杰瑞股份：公司业务目前分为油田和矿山设备维修改造及配件销售、油田专用设备制造、海上油田钻采平台工程作业服务三大板块。公司发展迅速，目前在国内油田专用设备制造领域已经仅次于中石化的四机厂，同时也是国内唯一的海上油田岩屑回注和泵送服务供应商。预计公司净利润持续增长，年每股收益摊薄后分别为1.34元、2.03和2.90挫折教育和侮辱教育是两码事。不管选择何种方法元。发行价对应10年的动态PE为29.31倍。

漫步者：公司是我国多媒体音箱市场领导者企业。主要从事多媒体音箱、耳机、汽车音箱的研发、生产、销售，凭借对音频技术的专注和“发展自有品牌为主”的发展战略，在产品创意、工业设计、产品研发、规模化生产和自主营销等方面精益求精，市场占有率和品牌关注度等多项指标连续多年未3请务必阅读正文之后的免责条款部分发现价值实现价值经行列第一，远超同行业竞争者。我们预测，公司2009年、2010年和2011年仍将保持快速增长，摊薄后EPS分别为0.71元、1.01元和1.45元。参照最近中小板上市的电子类企业估值倍数，同时考虑到公司良好的行业空间、较高的成长速度、以及公司的行业龙头地位，给予公司09年PE倍，合理股价范围为31..50元，对应10、11年PE分别为31..1倍和22..5倍。

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