行业电气设备选择投资增长确定性强的子行业智能

电气设备：选择投资增长确定性强的子行业 智能电和发电设备 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

谨慎的投资策略。优先选择投资增长确定性强的子行业，如智能电和发电设备。

智能电，推荐。电公司重点投资的领域。（1）智能化投资增长趋势确定，预计2012年智能变电站环节、用电信息采集环节、配自动化环节的投资将持续增长。其中，二次设备在智能化投资中受益明显。（2）特高压板块存在阶段性投资机会。

在远距离输电的迫切性和政策微调（对重大项目投资审批的态度）的背景下，特高压输电建设投资有加速迹象。

发电设备，推荐。在用电紧张的背景下，国内电此外且伴随部分空头投资者回补源投资增长的确定性较强。从新增电源的结构上看，大容量火电、核电仍然是值得信赖的主力。近期，核电发展有重新启动的迹象。同时作为分布式电源，天然气发电设备将迎来投资增长的小高峰只说核准制如果能真正执行的话。

此外，上游钢材等直接材料成本有继续回落迹象，有助于发电设备厂商毛利率回升。

光伏行业，中性。光伏行业处于周期底部，呈现外冷内热的局面。海外方面：欧洲经济低迷，受补贴下降和贷款紧张影响，欧洲地区光伏装机增长低于预期；美国方面则对中国光伏企业展开了“双反”调查。两因素交织，严重影响了国内光伏设备制造商的出口销售。国内方面：与海外情况截然不同，根据国家发改委的表态，国内《可再生能源“十二五”规划》即将出台，国内太阳能发电装机容量规划目标可能将调整为1500万千瓦。从投资主体看，五大发电集团、国投公司、中广核集团、各地方发电集团公司均瞄准国内光伏发电市场，有动力去投资光伏电站。我们继续等待周期拐点的出现。

电气类设备，中性。此子行业景气度与重化工业景气周期、基础设施建设周期紧密相关（电气类景气周期相对滞后一些），因此现阶段，在重化工业景气度和基础设施建设放缓的情境下，我们持相对谨慎的策略。