行业建材价格已跌至成本线附近

建材：价格已跌至成本线附近 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心观点：

本周（7.2 —7.27）水泥板块下跌了1.82%，跑输大盘本周水泥板块下跌了1.68%，跑赢大盘（下跌了1.84%）。其中涨幅靠前的是四川双马（上涨了9.11%）、其次是冀东水泥（上涨了2.6 %）、金隅股份（上涨了0. %）；跌幅较大的是华新水泥（下跌6. 5%）、尖峰集团（下跌6.20%）、青松建化（下跌了5.79%）。

本未来用户使用支付宝购机票的应用范围将更广泛。支付宝是国内领先的第三方支付企业周（7.2 -7.27）水泥价格继续下跌本周全国水泥市场价格继续下行，环比下跌0.96%。主要体现辽宁、江苏、浙江、江西、重庆、云南和陕西等部分区域，不正在西安做精神鉴定。同地区下跌5- 0元/吨不等。东北地区主要是受到外来水泥进入的影响，价格下调了元/吨；华东地区产能严重过剩，主导企业增加出货量使得价格下滑。西南和西北地区出现回落主要是由于下游需求较弱，企业库存压力大，导致价格走低。

未来水泥价格展望经过前期接连走低后，部分地区价格已接近成本线，市场仍呈走低趋势，但预计下行空间收窄。因供应压力较大，加之7月有新增产能投产，华东或仍是“重灾区”。东北地区旺季不旺，且前期价格调涨过度，预计后期下跌概率较大。其余地区或以小幅盘整为主。

水泥行业仍处于淡季，需求提振困难，另外，基建、房地产等主要下游未有利好信号释放，8月市场难有明显改观，预计传统的拐点时间或滞后。

主要观点和投资策略主要观点：目前市场对水泥价格四季度是否能有所上涨较为关注。

由于近期主导水泥企业由于依旧在大幅走量，主要是一个是为了置换高价格买入的煤炭，从而降低成本，另一个是由于新增产能压力较大，而需求未见明显好转，从而走量来降低库存。我们认为今年的旺季到来将会比前几年有所推迟，预计在8月底见到水泥价格的止跌企稳，四季度价格有小幅的攀升，但是力度与2010年不能同日而语。

投资策略：从现在的时点来看，我们对水泥股并不悲观，中报的风险已经基本释放完毕，华东地区和华北地区的部分水泥企业价格已经接近成本，下跌空间不大。海螺水泥目前的PB为1.7倍，仅高于2005年时的水平，处于历史的底部。我们认为三季度末水泥价格将会企稳回升，主要原因是一个由于季节性的因素，四季度将出现一个赶工期，下游工程开工量将会不断回升，另外一个是宏观货币政策和财政政策逐渐放松的效应将会体现出来。因此我们认为股价继续下跌空间已经不大，可以在股价逐步回调时进行标配。主要推荐的组合是海螺水泥、祁连山和巢东股份。