金融理财发行回升地方债放缓与企业融资平稳DG

金融：理财发行回升 地方债放缓与企业融资平稳 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告要点事件描述上周（09.0 ~09.09）新发行资管产品跟踪。

事件评论银行新发行理财产品数量回升，1月期收益率大幅上升，6月期继续下行。

据Wind不完全统计，08.27~09.02当周新发行理财产品较前一周增加127款。分类型看，发行理财产品中非保本浮动型占比74.22%，较前周上升98bp；8月以来非保本理财发行占比逐步提升，长期来看，资管新规下这一趋势将延续。资产配置方面，当周新发行理财产品中配置利率、债券和其他资产（非标为主）比例分别为2 .9 %、29.99%和 5.66%，较前周分别下降57、51bp和上升99bp。收益率方面，受益于其他（主要是非标）配置比例提升，当周全市场1个月和6个月期限理财产品平均年化预期收益率分别为4.52%和4.60%，较前周分别上升28bp、下降 bp。

新发行信托产品规模较前周下降，利率趋势震荡上行。据Wind不完全统计，08.27~09.02当周新发行信托产品70.92亿，较前一周减少47.8亿，发行量继续在低位徘徊，在信托新规已落地的情况下，未来发行规模有望逐步回升；平均预计收益率7.60%，较前周上升20bp。其中，贷款类信托发行8.9亿，较前一周增加0.2亿；平均收益率7.65%，较前周下降 5bp。

原标题：法国海关截获20公斤海洛因债券发行量微增，地方债发行显著减少，公司债、ABS发行明显增加，短融续降。据Wind不完全统计，09.0 ~09.09当周新发行各类债券8966.0亿，较前周增加185.8亿。具体，地方债实际发行62亿，较前周大幅减少2477.6亿，票面利率 .81%，较前周下降10bp；公司债发行270.9亿，较前周增加127.1亿，票面利率4.9 %，较前周上升10bp；短融发行484.5亿，较前周减少170. 亿，票面利率4.04%，较前周下降42bp。ABS发行56 .1亿，较前周增加 52.5亿。

投资建议：总体来看，银行理财发行量回升，短期收益率大幅反弹；信托发行低位徘徊，新规落地后有望逐步回升；地方债发行明显放缓，企业融资保持平稳。当前货币政策传导仍存在阻碍，但随着财政持续发挥助力，下半年“宽货币”有望逐渐向“宽信用”渗透，银行规模扩张或加快，同时利好资产质量修复，盈利将继续向好，板块具备较高的中长期配置价值。