平安证券央行再度启动汇改流动性宽松格局尚吧

平安证券：央行再度启动汇改 流动性宽松格局尚未改 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

本周重点宏观事件跟踪及观点央行再度启动汇改，人民币兑美元浮动区间扩大至2%。中国人民银行3月15日公告决定扩大外汇市场人民币兑美元汇率浮动幅度，自2014年3月17日起，银行间即期外汇市场人民币兑美元交易价浮动幅度由1%扩大至2%。每日银行间即期外汇市场人民币兑美元的交易价可在中国外汇交易中心对外公布的当日人民币兑美元中间价上下2%的幅度内浮动。外汇指定银行为客户提供当日美元最高现汇卖出价与最低现汇买入价之差不得超过当日汇率中间价的幅度由2%扩大至3%，其他规定仍遵照《中国人民银行关于银行间外汇市场交易汇价和外汇指定银行挂牌汇价管理有关问题的通知》执行。对于未来汇率改革的安排，央行表示未来人民币汇率形成机制改革会继续朝着市场化方向迈进，加大市场决定汇率的力度，促进国际收支平衡。发展外汇市场，丰富外汇产品，扩展外汇市场的广度和深度，更好地满足企业和居民的需求。根据外汇市场发育状况和经济金融形势，增强人民币汇率双向浮动弹性，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。进一步发挥市场汇率的作用，央行基本退出常态式外汇干预，建立以市场供求为基础，有管理的浮动汇率制度。

第四大关也将于近期上线！现有功能有线上活动和最新上线的PK功能 平安观点：央行在此时点推进汇率改革，扩大人民币兑美元浮动区间，应有以下意义：第一，响应十八届三种全会改革目标，继续推进汇率改革进程；第二，央行在某种程度上认可当前汇率水平，考虑到贸易顺差占比经常项目平衡等因素，认为人民币兑美元汇率水平已经具备双向波动的条件。汇率改革启动更应该关注的是影响，我们认为，人民币在短期将从单边升值转向双向波动，汇率改革尚不彻底，原因在于中国尚未形成市场化的外汇交易市场，央行对于人民币中间价的形成依然具有决定权，而仅从央行再度启动汇率改革的时点，和之前联手外管局打击境内央企套利热钱的行为，我们认为央行会主动加大中间价双向波动，从而引导即期汇率的双向波动，但我们认为近期NDF市场人民币汇率的表现过为悲观，可能也和最新的经济数据有关，但我们认为，人民币汇率升值的大趋势尚未改变，从海内外利差和顺差的情况来看，未来仍有升值的空间，加上上海自贸区政策未来的推进，可能也是此次汇改时间选择的重要因素。

两会闭幕总理答问，经济问题成为主要热点。3月13日上午，十二届全国人大二次会议举行闭幕会，大会闭幕后，国务院总理李克强在人民大会堂金色大厅与中外见面并回答提问。15个问答中，经济问题成为主要热点。面对外界对中国经济下行的担忧，潜在的金融及政府债风险，财税金融国企改革、影子银行监管、房地产调控等问题，李克强总理都给出了明确答复。第一，GDP增长方面，7.5%的增长目标是有弹性和容忍度的，接受的下限是保证充分就业；第二，房地产方面，需要分类施策、分城施策，用更多的精力、更大的力度来解决好群众的基本住房需求问题，继续加大棚户区改造的力度，至少再改造470万套以上。第三，政府债务方面，正在加强规范，包括逐步纳入预算管理，开正门堵偏门，规范融资平台等。第四，影子银行方面，正在加强监管且已排出时间表。第五，国企改革方面，以结构改革推进结构调整，深化国企改革，发展混合所有制经济，放宽市场准入，但关键还在于推进落实。