行业平安证券PMI指数略有回落季节性影响为主

平安证券：PMI指数略有回落 季节性影响为主因 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

事项：

8月1日，国家统计局与中国物流与采购联合会公布：7月份制造业PMI为50.0%，较上月回落0.2个百分点，位于临界点。

平安观点：

7月份制造业PMI指数50.0%，较上月回落0.2个百分点，处于临界值上。其中，PMI生产指数有所下滑，一是由于月为工业生产淡季，二是各地高温暴雨天气和企业限产的负面影响；PMI新订单和新出口订单均回落，显示内外需依旧低迷；但PMI生产经营活动预期指数有所回升，表明制造业企业经营信心有所提升。总体来看，PMI指数主要受到季节性因素的影响而出现回落，制造业总体弱企稳的态势并没有収生改变。我们认为，随着稳增长政策的进一步収力，当前企稳基础并不牢固的制造业生产有望获得提振。我们预计8月份制造业PMI回升至50.2%。

PMI指数略有回落，季节性影响为主因7月份制造业PMI指数为50.0%，较上月回落0.2个百分点，处于临界值上。PMI五个权重分项均有不同程度的下滑。其中，PMI生产指数录得52.4%，较上月回落0.5个百分点，一方面是由于月为工业生产淡季，生产端出现调整在情理之中；另一方面，各地高温暴雨天气及企业限产对工业生产也有较大的负面影响。PMI新订单和新出口订单指数分别较上月回落0同比增长2.2%。正如我们过去指出的那样.2和0.3个百分点，录得49.9%和47.9%，均位于荣枯线下，显示内外需依旧低迷。

总体来看，PMI指数主要受到季节性因素的影响而出现回落，制造业总体弱企稳的态势并没有収生改变，并且7月份PMI生产按照韦某的要求发过去经营活动预期指数52.9%，较上月大幅回升0.7个百分点，表明制造业企业经营信心有所提升。

大中型企业运行平稳，小型企业PMI继续回落分企业来看，大型、中型和小型企业PMI均出现回落，分别为50.6%、50.0%和46.9%，大型和中型企业PMI均较上月小幅回落0.2个百分点，小型企业则回落0.6个百分点，仍处于收缩区间，显示出小型企业生产经营面临的困难相对较大。