数据博弈政策底分析

数据博弈"政策底"

下周起一系列宏观经济金融数据发布，受前期政策微刺激和去年基数较低等因素影响，5月经济数据或有反弹。适逢近期金融微刺激力度加大，数据出台是否会引发政策调整将成市场关注焦点。

交通银行报告认为，受翘尾因素回升及猪肉价格上涨推动，5月CPI同比涨幅或抬升至2.6%左右，相比4月将出现明显回升。基于近期铁路货运量降幅收窄、中长期贷款占比回升推动克强指数弱势反弹的走势，经济增长的动能正趋于阶段性回升，全年CPI同比将呈现两头低、中间高走势。

外贸方面，受近期美国经济稳步复苏以及去年对港虚假贸易高基数效应消褪的双重影响，5月出口增速可能小幅回升。受益于稳增长政策支持，原油、铁矿砂进口将持续增长，5月进口可能回升至6%。5月15日国务院提出进一步加强进口、保持贸易稳定增长。政策“微刺激”将助推外贸回暖。

交通银行报告认为，工业增加值和消费增速略有回升，在“十二五”“调结构、去产能”规划和“堵邪路、开正门、强管理、促发展”的总体调控思路下，固定资产投资增速下行压力不减。受益于工业领域下游设备制造业、TMT行业和与终端居民消费需求高度相关的纺织业、农副食品加工业产值回升所带动，预计5月工业增加值略微回升至9.0%、消费同比增速将小幅上行至12.3%。在去产能化和非标债权融资监管趋严的调控作用下，投资增速仍有下行压力。

此外，机构预测，5月新增贷款投放约为7000亿元至9000亿元。值得注意的是，银监会副主席王兆星6日表示，要有针对性地对实体经济的薄弱环节重点实行倾斜政策，包括调整存贷比等。预计5月数据将成为未来各项政策出台的重要参考。

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