高考加油国海证券疲软夏季重现魏家

国海证券：疲软夏季重现 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

6月份就业报告印证了美国经济增速进一步放缓的观点。最新数据中有几处亮点，包括平均每周工作时长的改善以及盈利增长等。但总体而言劳动力市场的复苏依然乏力。

除了就业报告不尽如人意以外，本周公布的数据带来了美国制造业放缓的更多信号。6月份ISM制造业指数下滑至49.7点，自2009年7月以来首次降至50点荣枯线以下。工厂订单等制造业活动的硬数据也出现下滑。 自己培育种蛙可以大大地减少养殖风险。” 采访结束之时

外需恶化可能是制造业活动放缓背后的一项因素。最新调查数据明显传递出了这一信号：月份ISM新出口订单成份指数下滑了11.5个点。

然而，我们认为国内因素可能也发挥了作用。特别是，美国制造业增速放缓的一项原因可能只是自衰退以来制造业活动已经大幅反弹。如果过去几年制造业增速相对较快是由于增长势头从年间的异常疲软转为“追赶式增长”，那么这项积极因素应会逐步消退。总体数据以及各产成品的产量明细看上去与这一结论相一致。

鉴于库存增速走软，我们在本周将二季度GDP预测下调了0.1个百分点至1.5%（季环比折年）。