高考加油大唐发电会上管理层重申看好煤制气项目魏家

看好煤制气项目会上管理层重申看好煤制气项目，其中克旗项目一期于2013年12月18日起向北京输气，利用率已从最初的50%逐步上升至目前的83.5%，并预计二期在华世强将宜宾市仕强实业有限公司更名为宜宾菜丁香餐饮有限公司14年3季度投产。阜新项目的投产进度或有少许延后，其中一期可能在2014年底前投产；虽然项目气价尚未落实，但管理层持乐观态度，期待以3.12元/方的增量气价直接与燃气公司洽谈，或直接与大型终端客户协商，以争取比城市门站价更高的气价。

电力业务表现良好，近期下调电价的可能性很小管理层认为今年上半年不太可能下调电价，但之后仍需观察届时煤价走势。

公司预计201不PK、不练级、没有攀比4年煤炭均价将与2013年持平或略低，并认为13年末的秦皇岛煤价上涨只是短期的，且对公司影响有限，因为公司库存水平较高。管理层表示目前合同煤谈判仍在进行中，价格尚未落实。

重申“买入”评级我们对公司煤制气业务表示乐观，13年12月公布的克旗项目气价进一步提升了盈利可见性。我们认为当前股价已充分反应了煤电上电价下调的预期，下行风险有限。

估值：维持盈利预测和目标价5.80元我们维持年盈利预测0.31/0.36/0.47元，基于DCF估值方法，假设WACC为6.6%，得到目标价5.80元。