高考加油旅游酒店投资有亮点荐4股魏家

旅游酒店：投资有亮点 荐4股 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

上半年指数表现平平，略优于大盘。主要有几个方面的原因：一是新政府上任，大力提倡节俭，承诺减少三公消费，从而对公费支出领域如高端餐饮、高端酒店、商务旅游等有明显影响；二是H7N9型禽流感对行业的不良影响；三是四川雅安7.0级地震短期内影响游客旅游热情；四是宏观经济走势不佳，行业中酒店、餐饮周期性较强，受经济影响明显。

宏观经济仍不乐观。目前国内经济通胀转通缩的信号进一步增强，但面对仍高企的资产价格和过高的资金成本，政府调控的难度增大，同时美国经济复苏导致美元走强，加上美联储退出量化宽松政策和中国增长减速的预期，国内热钱从5月开始加速流出，热钱流出加大了国内经济的衰退风险及A股的不稳定性，下半年行情仍不乐观。

行业估值优势明显，下半年表现有望继续优于市场。行业估值已处于近几年低位，行业估值继续向下的压力有限，再加上居民可支配收入的提高和国家政策的支持，我们预期下半年行业的表现仍会优于市场。并且下半年是旅从２００３年年初至今游旺季，来自禽流感和地震的影响逐渐散去之后，中秋节和十一长假能带动居民出游热情。

从子行业的经营情况来看，景区作为核心子行业，盈利能力较强，下半年表现仍值得期待；星级酒店受经济不景气和打击三公消费影响，房价和出租率双双下滑，RevPAR下滑明显，经济型酒店房价平稳，出租率下滑，RevPAR小幅下降，对比来看，经济型酒店的优势比星级酒店明显；同样受限制三公消费影响较大的是高端餐饮，需求下滑速度高于大众餐饮；免税品一方面有政策红利利好，一方面国内居民购买需求较大，未来几年仍会保持较快增速；演艺行业则会在产品逐渐丰富和渠道日益开拓的双重利好下增长;旅游社未来的发展则需要将传统的线下业务和线上平台相结合，以完成传统分销到新型分销渠道的过渡。

从个股角度看，在考虑估值的基础上，我们主要偏向于两类公司，一类是掌握核心资源、管理层经营能力强的景区类公司，如丽江旅所以白皙皮肤的再尝试吧！友情推荐品牌加盟：YOUareYOU品牌女装诚邀您加盟贝妮兔时尚女包包品牌诚邀您加盟盈彩美地休闲装品牌诚邀您加盟游、峨眉山、宋城股份等，一类是受益于政策壁垒的免税品公司，目前上市公司中仅有中国国旅有这项业务。

风险提示：不可抵御的自然灾害以及流感影响。