行业化工关注农化行业及节能环保领域的投资机会

化工：关注农化行业及节能环保领域的投资机会 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

一、化工市场一周回顾及展望（201 .2. .2.22）1、WTI原油周均价震荡下行上周（201 年2月18日至2月22日），原油价格震荡下行，基本面上，美原油库存增长超出预期；金融属性方面，2月20日（上周三）美联储暗示可能不需要就业市场明显改善便终止QE ，引发美元指数大幅上涨，原油等大宗商品价格应声大跌；但伊朗地缘政治局势依然较不明朗，从而在一定程度上支撑了原油价格，预计短期内原油价格仍以震荡为主，货币政策、全球经济复苏形势、地缘政治等均将影响油价走势。

2、丁二烯价格近期连续上涨，后期走势不宜过于乐观上周（201 年2月18日至2月22日），丁二烯价格继续大幅上涨，东南亚丁二烯近一月涨幅达21.64%。自2012年12月份开始连续上涨以来，海外丁二烯价格已经上涨了近47%。上游原油价格上涨，1月汽车销量的快速增长，投机交易推动是此轮丁二烯价格上涨的主要原因。短期之内，天然橡胶仍处于停割期，对于丁二烯价格仍有一定的支撑，但从中期看，天然橡胶价格仍难以大幅上涨，同时考虑到汽车厂商的需求并未出现实质性好转，1月良好的汽车销量增长仅为季节性因素，亚洲一些主要合成橡胶生产商正考虑进一步削减负荷率，或完全停产以减少损失，这些均将对未来的丁二烯价格上涨带来一定的压制，建议投资者以谨慎为主。

、其他化工产品价格回顾醇醚产品中，甲醇价格继续小幅上涨，贸易商春节后推涨意愿强烈。201 年，甲醇传统最大下游需求领域甲醛增长较为稳定，二甲醚需求将随着掺混标准的规范化而稳定增长，新型领域需求如甲醇制烯-----------------------------------------烃将呈现加速增长的态势；天然气价格的上涨又将制约气头甲醇的供应，预计201 年我国甲醇价格有望呈现小幅上涨的态势。

无机材料板块，纯碱需求并未出现实质性好转，节假日期间正常开工带来库存高企，价格上涨具备较大的阻力。PVC方面，由于乙烯价格的上涨以及美国房地产市场需今年正好是其命名55周年。早在1950年求的回暖，乙烯法PVC价格上周上涨明显，带动电石法PVC小幅上涨，短期内乙烯法PVC仍然具备上涨空间。

新材料板块，节后第一周，市场较为平淡，MDI、TDI价格变化不大。

短期需求难见明显回暖，价格不会出现太 动。

化肥板块，随着春耕备肥需求的逐步启动，国内尿素价格稳中有升，随着气温的回暖，以及铁路运费的提升，尿素价格有望继续上涨；磷肥和钾肥方面，价格相对较为稳定，国际市场上磷酸二铵和氯化钾小幅下跌，对国内市场带来下行压力。

、化工上市公司走势回顾及本周预测上周（201 年2月18日至2月22日）化工股票中，跌多涨少，其中，纯碱、氯碱因为尚处于行业底部，整体表现超越大盘，较为抗跌。随着尿素消费旺季的到来，近期可逐渐布局优质化肥类上市公司。中期建议继续关注业绩增长有保障的成长股，如中国化学、东华科技、康得新、联化科技。此外，近期对于水、大气、土壤污染的关注度日益提升，相关板块的重点个股具备一定的投资机会，如津膜科技（增持）、碧水源（增持）、天瑞仪器（增持）等，投资者可重点关注。

二、一周要闻回顾及点评1、201 年国内甲醇有望供需齐增“预计201 年国内甲醇供需均将有所增长，但考虑到2012年年底新投产产能较多及其释放情况，下游需求主要是烯烃、二甲醚、甲醇燃料增长较快，因此，预计201 年需求增长可能略高于供应增长。”2月20日，中国五矿化工进出口商会甲醇分会秘书长张二红在接受采访时表示。

据张二红介绍，201 年国内甲醇将呈供需齐增态势，供需相对平衡。从供应方面看，预计201 年国内甲醇生产企业运行良好，但因2012年第四季度投产装置较多，考虑到装置的实际运行情况，统计全国年产能在20万吨以上主要企业，预计开工率为66%，甲醇产量将达2980万吨，同比增长18%。

在进口方面，受伊朗局势不确定因素影响，预计201 年从伊朗进口同比略有减少。但因2012年11月份宁波禾元公司60万吨/年烯烃及201 年南京惠生公司29.5万吨/年烯烃装置陆续投产，且其原料来源大部分来自国外，可能带动进口增加，预计201 年甲醇进口量增加幅度在2.1%左右。

从需求方面看，张二红分析认为，由于房地产政策从严，甲醛需求难有大的改观，但预计201 年中国甲醛需求减少幅度将放缓，全国甲醛产量1780万吨，总需求甲醇820万吨，同比增长2.8%。

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