行业上海证券主题策略周报风格轮动两会议案的投

上海证券：主题策略周报 风格轮动+两会议案的投资主题二重奏 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

主要观点：

市场回顾：指数谨慎难掩风格轮动近5日在指数强势震荡的格局下，新三板主题指数表现最为良好，出现6.64%的正收益率；而外资并购投资主题出现3.48%的正收益率，显示出近期市场有一定结构性机会。值得我们注意的是，以大市值股票为主的大盘蓝筹股指数出现2.32%的周涨幅，显示出大市值板块有一定风格轮动的迹象。同时鉴于石化和银行等大市值股票在沪深300指数当中的权重超过40%，如果指数继续反弹，则大市值股票出现风格轮动的概率较大。

市场环境：两会提案关注区域经济我们认为，在两会召开的背景下，大市值投资品种轮动将初现端倪，而且银行、石化、钢铁等权重股的轮动有加速态势。同时新一轮的区域改革试验也开始探索各自不同的道路，未来区域经济投资主题将成为市场关注的焦点。在个税起征点预期提高的背景下，国家让利于民的税收政策下，消费市场的基础将更加牢靠。

主题判断：风格轮动+两会议案投资主题二重奏从本周的板块轮动热点来看，小市值品种收益率处于相对落后阶段，而大市值品种表现相对强势，而周五钢铁等权重股的启动预示着表现之后的大市值板块将加入轮动序列。在两会召开的背景下，大市值投资品种轮动将初现端倪，而且银行、石化、钢铁等权重股的轮动有加速态势。同时，以今年一号提案为契机，我们发现，2010年-2011年3月期间批复的区域经济规划数量几乎是过去4年的总和。在金融危机的背景下，区域经济区正以前所未有的密集度，跃升至国家战略层面，而此举的意图不仅是要使中国区域经济战略布局“全面开花”2015年我国城市化率将突破50%。而数据显示，2010年，国内社会消费品累计零售总额为154553由于家电行业竞争激烈.7亿元，同比增长18.4%。2011年1月，千家核心商业企业零售指数为26.6%，创出近三年历史新高。在个税起征点预期提高的背景下，国家让利于民的税收政策下，市场的基础将更加牢靠。因此我们判断，风格轮动+两会议案将成为近期两大投资主题。

策略组合：

本次推出的投资组合中国远洋（601919）、中国石油（601857）、长江电力（600900）、国电电力（600795）、南京银行（601009）、中国联通（600050）、保利地产（600048）、东方电气（600875）、ST渝万里（600847）、大西洋（600558）、伊利股份（600887）。组合TTMPE为34.03,PB为6.24..投资组合风险分析：目前主要风险为信贷数据大幅下降、石1.优先使用基本药物。油价格高企等系统性风险。