造纸印刷包装择机布局心跳的回忆荐股源泉

造纸印刷包装：择机布局心跳的回忆 荐7股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

本期投资提示：

①本周观点：本周末，上交所和深交所提高融资买入保证金比例，金融反腐继续在高层推进，以及巴黎的恐怖袭击事件，预计将使市场的风险溢价水平上升。我们依旧强调对稳健型资产配置的重要性：从长期角度看，股价的上涨受益于基本面的持续向好改善。临近年底，考虑到估值切换，“稳稳的幸福”组合依旧是理想的布局标的。而近期这些公司股价整体相对滞涨，也提供了较佳的配置时点。1）公司主业在信息化、服务化、平台化的趋势之下，逐步提升行业集中度；2）充分借助资本市场，快速进行产业链横向与纵向的布局，体现大的战略格局（如奥瑞金的15亿公司债，25亿定增，受让中粮包装27%股权；索菲亚11亿定增，美克家居的可交换债券，晨鸣纸业的优先股发行等等）。预计相关公司在扩充资本实力后，将加快新业务的培育，及潜在的外延扩张步伐。

转型主题，择机布局。看好借助原有的业务/渠道/客户优势，开展可控度较高的相关多元化与转型。如潮宏基（围绕“她经济”、美丽产业持续布局）、东港股份（电子发票后续政策催化不断，新业务爆发空间较大），大亚科技（治理结构改善预期）、上海绿新（外延短期受挫后，公司积极寻找新转型方向）等。基于国企改革推进，可关注通产丽星、珠江钢琴、岳阳林纸。

线下实体零售商的资源和接纳度对于互联电商平台的线下拓展更为重要本周建议重点关注：奥瑞金（002701）：强势入股中粮包装27%股权，参与中粮混改，行业整合大幕拉开，未来持续的行业横向整合与纵向产业链延伸值得期待。目前股价（28.47元）对应年PE分别为26.4倍和18.9倍。晨鸣纸业（000488）：增持港股1800万股，造纸主业筑底回升，金融盈利强劲，市值尚未充分体现。国企改革落地，市场化发展启航打开未来想象空间，目前PB1.06倍。潮宏基（002 45）：她经济与轻奢消费受益标的。未来围绕女性消费与服务有望开展持续相关多元化布局，定增价格12.28元提供支撑。美克家居（600 7）：

收入利润结构持续改善，品类拓展，向大家居转型；多品牌顺利推进，外延扩张可期，业绩有望超预期；现价（15.14元）对应2015年PE为 2.2倍和24.0倍，目前市值97亿元。索菲亚（002572）：员工与经销商持股全部完成，线下渠道价值重估加载品类转型大家居，智能生产积极推进。拟定增进一步深化互联+与大家居战略， D设计软件App推出值得期待。东港股份（002117）：电子发票政策利好值得期待，公司有望进一步跨区域扩张，电子档案存储等业务逐渐布局中，高管积极增持和员工持股计划体现长远信心。目前市值127亿元。大亚科技（000910）：待圣象经营团队与股东利益一致后，未来公司净利率存在巨大向上弹性。

②造纸：本周造纸板块基本跑平市场。造纸板块整体下跌2.21%（重点公司下跌1.76%），基本跑平市场（同期沪深 00下跌2.28%）。成品纸价格未见回暖，市场供需两弱。铜版纸价格维稳。本周国内铜版纸市场表现一般，需求增长放缓，加之前些年产能扩张过快，导致终端消耗不足。双胶纸价格持平上周。本周双胶纸方面仍无利好消息振作市场，部分纸厂受前期新增产能集中释放冲击市场影响，调整双胶纸价格以期抢占市场份额。灰底白板纸价格无波动。本周灰底白板纸市场表现依旧不温不火。下游需求迟迟未见好转，纸箱厂拿货意愿不强，纸厂出货缓慢。白卡纸价格持平上周。本周白面牛卡以及轻涂白面牛卡纸市场表现平静。下游需求迟迟未见好转，纸箱厂采购意向不强。箱板纸、瓦楞纸价格无甚波动。本周箱板纸市场稳定为主。

随着“双11”的结束，此类订单对于箱板纸的拉动作用也告一段落。瓦楞纸价格本周市场表现较为稳定，各地区纸厂出货价格恢复平稳。国际针叶浆、阔叶浆价格继续下跌，本周国际浆价格继续下跌，浆行情趋软。国内针叶浆、阔叶浆价格维稳。本周国内浆市场下跌趋势得以缓解，经销商表示近期出货缓慢，纸厂采购意愿不足。本周美废ONP、OCC价格下跌，各主要港口废纸出口价格疲软下行。