高考加油长江证券需求显疲态看多新经济魏家

长江证券：需求显疲态 看多新经济 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告要点经济增长：1季度经济总体平稳，需求端略显疲态；2018年坚定看多“新经济”1季度经济总体平稳、需求端略显疲态，2018年坚定看多“新经济”。1季度GDP实际同比增长6.8%，持平去年4季度；名义同比增长10.2%，较去年4季度回落0.9个百分点。作为需求端领先指标的社融存量同比增速，已连续第8个月回落、降至10.5%；重申年度报告《吐故纳新》观点，2018年坚定看多“转型”、看多“新经济”；同时，需警惕信用收缩导致的宏观经济阶段性下行压力。

3月工业生产弱于市场预期，“新经济”产业加速发力。3月工业增加值同比增长6.0%，较月回落1.2个百分点。主要门类来看，采矿业、制造业、电力热力燃气较月均有明显下滑；钢材、水泥、发电量等主要工业品产量回落。

同时，部分“新经济”产业加速发力，高技术产业、装备制造业等表现较亮眼。

投资：地产投资回升、创近3年来历史同期新高；制造业、基建投资连续回落3月投资增速下滑，第一、二、三产业投资增速均现回落。3月固定资产投资累计同比增长7.5%，较2月回落0.4个百分点。分产业来看，第一、二、三产业均现回落，第一产业投资增速回落较快；分地区看，仅东部地区投资有所改善。

主要投资分项来看，地产投资再现回升、创近3年来历史同期新高；制造业、基建投资增速连续回落。3月地产投资同比增长10.4%，较上月提升0.5个百分点，创2届时将以适当方式向公众及媒体公布结果015年来历史同期新高，或与补库需求释放、土地购置费贡献提升等因素有关，后续或难持续回升。3月基建投资增速较上月回落3.0个百分点至8.3%，制造业投资较上月回落0.5个百分点至3.8%，年初以来均连续回落。