媒体尚难言整体行情个别标的成长可期DG

媒体：尚难言整体行情 个别标的成长可期 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

行业重点数据我国电影市场5月票房，进口片占据票房排行榜数量和金额的绝对优势；2012Q1中国上零售交易规模达2188亿元，同比上涨22.4%；B2C市场交易规模达818.7亿元，同比增长7 .2%；中国上银行市场交易额规模达218.58万亿元，同比上升 7. %；中国阅读收入规模达12.15亿元，同比上涨12.08%；中国户外电子屏广告市场规模达18.1亿元，同比增长12.5%行业及市场表现回顾5.. 1渤海传媒板块上涨0.8 %，同期沪深 00微涨0.22%。各子板块涨跌幅方面，营销服务板块本月反弹，上涨 .02%居于子板块首位；络服务板块上涨1. 5%；其余各子板块整体表现基本与4月持平。个股走势，乐视、人民等络题材股涨幅居前，而与之相对的掌趣科技、顺科技等同属于络板块中的个股居于跌幅榜前列，尽管络题材股高估值但仍然一路高歌，而缺乏题材性的股票则表现不佳，也在一定程度上说明络板块估值虽高但题材性强的股票在反弹中占据优势。估值方面，截止到5. 1，渤海传媒板块TTM整体法市盈率为 .28，基本与4月持平，我们依然认为从稳健角度出发估值较低平面媒体板块具备较高的安全边际；而结合成长性与估值的匹配度来看，营销服务和有线运营板块同样存在一定的投资价值。

尚难言整体行情，个别标的成长可期市场方面，政策基调的变化显示出政府有可能实行刺激经济增长的政策，但是市场对于政府通过增加固定资产投资调控的效果持怀疑态度；欧洲局势等外围环境也还未明朗，因此我们对于6月的市场的预期并不十分乐观。

铺红地毯的是公寓行业层面，由于“限娱令”、“限广令”等的出台影响了卫视台的广告收入，采购电视剧的支出可能会有所紧缩；而影视剧络版权的价格已回归合理区间，综合来看，影视剧市场出现震动在所难免，短期来看可能会影响到一些影视公司的收入，但长期看提升市场集中度有利于行业健康发展；电影市场，进口片配比额增加，对国产片票房冲击较为严重，我们粗略统计到2季度末为止，市场票房超过70%为进口片的票房，电影行业风险加大；络服务、营销服务板块方面，络广告的市场快速发展，络视频广告、络营销市场规模持续扩大；平面媒体方面，新学年之前一些区域内龙头出版企业与政府签订12年的采购协议，有利于行业2、 季度业绩的提升；有线运营板块，重组题材仍是热点。综上所述行业整体虽然发展向好，但个别子行业也存在一定的忧虑，因此我们认为传媒行业整体难以形成大幅超越市场的行情；维持行业“中性”评级。建议关注子行业中2季度业绩预期较好，行业市场前景光明，具备高成长性且估值合理的个股。推荐的6月股票池为：蓝色光标、华录百纳、中南传媒、吉视传媒、百视通。