化工中下游改革是看点荐股源泉

化工：中下游改革是看点 荐5股 类别： 机构： 研究员：

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摘要：

它总在那里我国油气行业现状是上游增速缓慢，中下游增长快。2014年我国原油产量为2.1亿吨，同比略增0.6%，尽管增幅较过去两年有所下降，但产量依然为历史最高水平。

其中，中国石油原油产量11 64万吨，同比增长104万吨；中国石化累计生产4 78万吨，同比仅增长2万吨。截止2014年底，我国炼油能力约7.15亿吨/年，2004年我国原油加工能力 .4亿吨/年，十年平均增长速度7.7%，保持快速发展势头。截止2014年底，我国196家炼厂，平均规模约为 65万吨/年，仅相当于世界炼厂平均规模的50%。

油气改革面临法律体系不健全，市场体系待完善等诸多问题。上游勘探开发：目前的勘探开发制度极大限制了竞争企业的进入，同时我国还没形成油气上游领域的一二级市场体系。我们判断在法律体系与市场体系等还未完全完善之前，上游的油气改革还有很长的路要走，可能以试点为主。中下游：目前油气的长输管道大都掌握在四桶油手中，作为旱涝保收的优质资产，油公司本身很难主动进行剥离。管输体系的中立化对于中下游企业的生存发展意义重大，也有利于形成油气资源的市场价格发现体系。因此，我们预计将管输体系中立化是油气改革中必然要走的环节之一。

新疆油气改革试点重在试，打造样板尚需时日。2015年7月7日，国土部发布消息确认在新疆进行油气勘查开采试点工作。作为试点的一部分，国土部推出第一批6个区块总共1.5万平方公里进行招标。新疆试点内容是区块招标与合作勘探开采“两条腿走路”。新疆区块招标试点最大的意义在于，打破了油气上游领域长期以来由国有石油公司专营的局面。此次新疆招标的6个区块，合计约1.5万平方公里，勘查许可证有效期为 年 个月。相对于新疆90万平方公里含油盆地面积来说可谓微不足道。从招标文件内容看，此次试点重在寻找问题，解决问题，打造上游混改样板。

因此我们判断，油企改革尤其是上游的改革，还需要比较长的时间来准备。

风险提示上下游产品价格出现超预期的波动，资产注入低于预期