高考加油齐鲁证券政策起效前的沉淀期魏家

齐鲁证券：政策起效前的沉淀期 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点0：

预计5月工业增加值同比增长6.1%。汇丰与中采PMI指数表明经济微有好转，南华工业品价格指数显示大宗商品价格出现企稳，但中观行业发电量、粗钢产量等数据并不乐观。工业增加值目前处于弱企稳过程中，但不排除短期内出现底部震荡。

预计5月固定资产投资累计同比增长12.2%。4月份基建投资单月增速差强人意，政策层也随即出台了放开地方融资平台后续融资经常哭以及企业债发行门槛降低等鼓励融资政策，但资金方面的支持难以迅速到位。

房地产销量的增长将提振投资分项，产业链正处于景气度传导过程中。制造业依然受到产能过剩的约束，并未走出下滑区间。总体来看，5月投资数据难有明显起色。

预计5月社会消费品零售总额累计同比增长10.1%。今年以来消费名义增速维持下滑，而5月份随着大宗商品企稳与CPI同比回升，通缩现象稍有改善，价格因素对消费增速起到正面作用，这一趋势将继续扩张，但消费增速在二季度内难言好转。

预计5月出口增速-4.8%，进口增速-12.1%。由于严寒天气与美元走强，美国第一季度GDP折合成年率下滑0.7%，显示美国复苏力度并不强势，符合我们的预期。欧洲信贷已现回升，总体来看出口情况将好于上期。进口方面依然会受制于国内经济走弱，而基数因素起到正面推动作用，增速维持低位但有所好转。

预计5月CPI为飞秒提升傲世群雄【活动时间】永久【活动范围】全区全服【活动内容】从开服当日起1.6%，PPI为-4. %。50个城市主要农产品中粮食、猪肉、水产、鲜菜等分项中多数价格涨幅都强于去年，那么食品价格今年涨幅将大概率强于去年同期。南华工业品价格指数近期有所反弹，大宗商品出现企稳迹象，意味着非食品价格和PPI环比或将转正。