行业煤炭石油近期煤价维持稳定煤炭股表现将更多

煤炭石油：近期煤价维持稳定 煤炭股表现将更多受政策放松驱动 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

煤炭行业周报：近期煤价维持稳定，煤炭股表现将更多受政策放松驱动秦皇岛动力煤价保持稳定，国际煤价走势继续分化秦皇岛港动力煤价上周稳定，国内部分地区动力煤产地价格小幅回落。上周秦皇岛港山西优混（5500大卡）和大同优混（5800大卡）维持在790/845元/吨。国内动力煤产地新基金成立数量却逆市创下新高：WIND数据显示价格中陕西榆林地区小幅下跌了20- 0元/吨，山东兖州混煤价格也有 0元/吨的下调，其它地区基本保持稳定。冶金煤和无烟煤主产地价格基本保持稳定。除宁夏地区冶金煤和无烟煤价格小幅下调元/吨外，其它地区基本保持稳定。纽卡斯尔港6,000大卡动力煤价继续下跌，昆士兰硬焦煤价则继续小幅上涨。上周纽卡斯尔港6,000大卡动力煤价继续回落0.8%至101.6美元/吨，折算到广州的到岸价比国内动力煤价低52元/吨；截至4月20日昆士兰硬焦煤价较前一周小幅继续回升0. %至211. 美元/吨，折算后比国内价格低87元/吨。

秦皇岛港煤炭库存回落，化工产品价格近期走势较强秦皇岛港本周煤炭库存（4月16日-4月22日）回落2.5%至568.4万吨，截至4月20日主要钢厂焦煤库存为670万吨，库存天数17.6天。上周秦皇岛至广州和上海的海运费继续回落2.5%/4.1%。

钢价回落而化工产品价格继续走强。钢铁库存上周继续小幅下降，但价格也普遍回落（其中螺纹钢库存下降2.4%至765万吨；价格下跌0.9%至4 74元/吨）。

化工产品中尿素价格继续上涨1.9%至2 75元/吨，甲醇价格也上涨1.5%。上周国内主要地区水泥价格保持稳定。我们跟踪的主要焦炭价格中河北邢台地区二级冶金焦价格继续回落10元/吨。

投资观点：近期煤价维持稳定，煤炭股表现将更多受政策放松驱动我们宏观经济组认为政策放松的方向没有改变；大秦线检修推动秦皇岛5500大卡煤价上涨至790元/吨，距发改委的限价目标800元/吨只有一步之遥。尽管本周海运费继续回落，但煤炭库存回落显示来自大秦线检修产生的供给减少尚未完全消化，我们对5月份动力煤价看稳。焦煤下游钢铁行业显示需求总体还疲软，但我们认为焦煤价格前两周回调后，在较高的粗钢日均产量支撑下将保持稳定。

首选股：盘江股份（一季度业绩超出预期，将继续受益中央对贵州省作为8月最后一个交易周伦铅涨势能否延续的政策支持），冀中能源（集团公司文水赤峪煤矿获发改委核准，将继续推动收购母公司煤炭资源），山煤国际（年净利润复合增速50%，母公司也存在进一步的资产注入空间），兰花科创（我们无烟煤领域的首选股，近期尿素价格持续走强支撑公司业绩）。

主要风险下行风险：欧洲债务风险虽然已有一定暴露，但可能并未终结；国内固定资产投资增速放缓影响煤炭需求。上行风险：资产注入进程快于预期。