行业信托发行商豪赌房价上涨高收益率挑战利润率

晨报 林劲榆

国内房地产产品收益率不断飚高，引起业内外普遍关注。有分析师指出，眼下，房地产信托市场确实涌现了多款基金信托产品，由于信托浮动收益率没有担保托底，高收益率在目前的地产市场上又很难实现，发行商很可能在赌房价上涨。

高收益率挑战利润率

近日，高收益率地产信托产品颇为吸引眼球。一款同样商业地产的投资基金也喊出了可达19.8%的高收益率。

国务院发展研究中心近日发布的数据显示，2007年之后，房地产利润率年均达到30%左右，超出工业整体水平约10个。但2010年宏观调控以来，房企利润率明显降低，今年三季报显示，招金万保四大龙头房企的利润率均低于15%。“该款产品是浮动投资收益率，融资方不提供担保，但高收益率并非难以达到。”有关项目融资方向表示，目前已经有多个项目在基金团民警提示队的考察。未来，由三方面来保障项目的收益率，其一，运营方有望以低于市场均价20%以上的价格取得土地；其二，通过商业经营将获较高的租金及物业增值，其三，商旅文项目所在均为城市核心地段，有望通过销售商铺及住宅等获较高利润。

高收益率或有变数

业内人士指出，类似的项目预期收益率往往是根据其过去项目的既得收我建议大家不要随便使用益，加上多种因素模拟预测得出的。如果房价上涨，那么有机会获得超过20%的投资回报率，若房价出现下跌，产品亏损也不是没有可能。正是基于目前的市场环境，房地产基金信托项目大量出现，大部分产品收益率很高，周期很长，甚至可以达到5年。“这可以看成是对赌房价上涨的产品。”该分析人士指出。

2012年前三季度，房地产信托发行规模为1339亿元，同比减少46%；2012年三季度房地产信托发行规模占比为19%，成立规模占比同样也是19%。占比处于2009年一季度以来的低点。房地产信托收益率开始下降。2012年9月，房地产信托的平均预期收益率为9.79%。自2011年5月以来，首次跌破了10%。