行业公用事业三季报预告行业利润增速放缓仍需关

公用事业：三季报预告行业利润增速放缓 仍需关注融资环境改善 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心观点：

三季报业绩预告同比增速下行，关注融资环境改善投资组合：上海洗霸+碧水源+瀚蓝环境+中金环境+金圆股份三季报预告行业归母净利中值同比增速不足5%，较去年同期 .5%下滑显著。从三季报预告来看（截止10月12日已披露的26家的预告利润中值为样本），前三季度行业归母净利增速仅为4.9%，且为近5年最低；单三季度行业归母净利润增速为-0.7%。个股增速分化明显，其中国祯环保、博世科、高能环境等前三季度归母净利润同比增速均超过50%，表现亮眼。

关注融资环境改善和积极财政政策推进。近日证监会关于配套融资政策（补流、重组等）的修改对于环保行业偏利好，如支持大股东/实控人通过配套融资、增资标的资产等巩固控股权,明确配套融资可用于补流、偿还债务等，有利于项目类融资能力增强、业务外延扩张步伐加快。宏观政策方面，地方隐形负债梳理仍在继续，处置方式仍有待确认，同时也期待与环保相关的积极财政政策出台面对竞争对手支付宝钱包和支付在移动端的发力；PPP条例年底或出台，等待合规类项目的进一步鼓励。

上周板块跌幅1 .4%（沪深 00跌幅7.8%），大幅跑输市场！目前市场对环保板块的质疑仍在于极为艰难的融资环境和恶化的应收账款及坏账风险等。行业景气度虽仍在底部徘徊，但市场预期已经充分反映这一悲观预期，但仍需等待可能的盈利预测下调。策略上短期来看，三季报利润增速、订单、现金流情况是市场关注的重点，寻找商业模式现金流好、业绩增长确定、融资能力较强的公司更为关键。

近期重点政策一览长三角大气行动方案征求意见稿发布，要求PM2.5下降5%政策要求秋冬季期间长三角地区PM2.5平均浓度同比下降5%左右，重度及以上污染天数同比减少5%左右。政策思路基本沿袭京津冀方案，考核目标细致和明确，包括煤炭总量控制、超洁净改造目标、燃煤锅炉淘汰量等。规划要求钢铁行业年底前上海、江苏、安徽合计完成2105万吨的超低排截至今年一季度末放改造。

全国饮用水水源地环保专项行动进入倒计时，40%省市未到进度生态环境部9月例行发布会，生态状况调查评估将常态化风险提示政策出台、执行力度不及预期；EPC工程结算进度低于预期，运营企业补贴无法按时到位，产能利用率不足。