交通运输油运再创新低干散货小幅回升

交通运输：油运再创新低 干散货小幅回升 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

行业点评集运市场：我们曾在上周的周报中提到：七月欧线涨价后会出现回落，船公司将宣布8月旺季涨价计划。目前已基本得到验证，本周上海出口至欧洲、地中海基本港市场运价分别为1828美元/TEU、1812美元/TEU，较上周分别下滑 .2％、4.2％。赫伯罗特宣布在8月再度启动两轮涨价：分别于1日开征旺季附加费，15日调涨海运费，涨幅为 50美元/TEU和250美元/TEU；我们认为船公司8月的涨价计划主要还是保障前期的涨价效果，至于是否能成功还将视货量的恢复情况，就目前形势看，三季度货量仍将出现旺季高峰，平均运费将高于前期，若油价保持低位，船公司业绩改善程度将继续扩大。

油运市场：油轮2012年交付量创近几年新高，供求矛盾突出，运费在月份冲高后逐步回落。近期，因伊核事件不断升级和挪威石油工人罢工，布伦特油价短期冲高至100美金。但市场预期油价后市将出现回落，因此油轮订租量和成交价大幅下滑。VLCC波斯湾至日本26万吨级船运价TCE报5682美金/天，环比降66%；苏伊士轮波斯湾至中国航线TCE报22759美金/天，环比降15%。我们判断上述低运价仅代表市场短期行为，未来运费有望逐步恢复，但受基本面影响，复苏的进程和幅度都将相对有限。

散货市场：全球特别是中国的低迷使得市场对煤炭、铁矿石等大宗物资需求增速明显放缓，而干散货新船运力仍在不断交付下水，竞争压力极大，现货市场鲜有盈利；本周在铁矿石货盘增加及海岬型船舶市场带动下，BDI报11 8点，较上周小幅反弹44点，但运费水平仍处于底部区域，我们判断干散货市场仍会伴随下半年贸易活动的增加而逐步复苏，运费水平将会得到一定改观，但受制于行业供过于求基本面，上涨空间会相对有限。

用的是国外的服务器。　　据悉 海外宏观欧元区公布6月份采购经理人指数(PMI)，制造业初值44.8，综合初值46，两者皆为 年以来最低并低於预期，德国制造业PMI见44.7的09年6月以来低位；美国6月份制造业PMI回落至52.9，较5月份的54为少，稍逊於市场预期。欧美经济数据不理想，加上评级机构穆迪下调全球15间全球大型银行的评级；美国劳工部(DOL)周四(6月21日)公布的数字显示，上周美国初请失业金人数略微下滑，但超出预期，且初请失业金四周均值创2011年12月 日当周以来的新高。

投资策略干散货供需矛盾突出，下半年市场可能会迎来一定改观，但限于行业恶劣的供需基本面，空间会相对有限，我们维持谨慎观点；2012年是油轮运力的交付高峰，前期油轮运费虽因中国、美国加大原油进口而短期改善，但近期运费已开始逐步下滑，下半年运费还将面临国际政治局势和新运力投入运营的双重考验；集运方面，上半年“逆势涨价”已让部分集运公司实现2季度盈利，并逐渐建立起对后市价格的信心；希腊债务风险已被短期释放，我们判断下半年集运货量仍将体现旺季环比增长特征，载箱率将逐步提高，船公司有望再度联合涨价，若油价下行，业绩环比改善幅度继续放大；