金融保费收入平稳增长荐股位置

金融：保费收入平稳增长 荐4股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心看点（12..14）：

一周行业热点截至12月16日，四大上市险企已公布保费收入数据。

最新观点信用保护工具业务试点持续推进，开创券商综合融资服务新方式。利用信用保护工具，券商可为债权发行方提供“公司债券融资+信用保护工具”的综合融资解决方案，提升客户服务能力。继国泰君安（）和中信证券（6000 ）成为首批信用保护合约卖方后，招商证券（）、华泰证券（）以及广发证券（）获批信用衍生品业务资质。券商为主承债进行信用保护，有助于消除投资者对于民企信用风险的担忧，提高债券发行成功率，进而降低民企融资成本，更好地解决当前民企融资困境，服务实体经济。券商衍生类创新业务的持续推进，有助券商拓展新的业务增长点，进入10月黄金档期增厚收入空间。证券行业政策环境边际改善，多项利好政策密集出台，引导长期资金入市，提振市场信心，有助板块估值提升。行业“马太效应”加剧，强者恒强，集中度持续提升逻辑不变，我们持续看好龙头券商配置机会。个股方面，持续推荐中信证券（6000 ）、华泰证券（）和海通证券（6008 ）。

上市险企保费收入平稳增长。四大上市险企月累计实现保费收入合计15,915.19亿元，同比增长12.64%；11月单月实现保费收入合计959.42亿元，同比增长12.85%。分险企来看，月中国平安、中国人寿、中国太保和新华保险分别实现保费收入6,605.07亿元、5,12 .00亿元、 ,025.52亿元和1,161.22亿元，同比分别增长19.05%、4.50%、14.65%和11.7 %。其中，中国平安寿险月累计实现个险新单保费收入1412.81亿元，同比减少0.8 %，降幅持续收窄。保费端，险企积极部署2019年开门红销售，以年金型产品为主，理财与保障均有销售，保障类产品在开门红销售中的重要性提升。开门红销售或承压，但是考虑到开门红销售仍以理财类产品为主，对价值影响有限。同时，短端利率下行有助提升保险据统计产品竞争力，利好负债端。投资端，长债收益率下行对投资端收益有所压制，但是考虑到美国处于加息周期，10年期美债收益率相较年初攀升，国内长债利率下行空间有限，需持续关注长债收益率曲线变化。当前板块P/EV均值0.87倍左右，估值不贵，性价比较高，建议关注板块长期配置价值。个股方面，推荐顺序为：

中国平安（601 ）、中国太保（）、新华保险（601 ）、中国人寿（）。