汽车乘用车零部件公司整体盈利能力强于我们DG

汽车：乘用车零部件公司整体盈利能力强于我们预期 荐4股 -05 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

■建立“安信汽车原材料价格指数”后我们发现由于汽车行业原材料构成多样，行业对应原材料价格的真实涨幅其实并没有想象那么大。

以2005年1月1日为基准点，设计“安信汽车原材料原材料价格指数”。

可以得到2016Q4中位数指数为85.2，2017Q 中位数指数为94.7，2017Q4中位数指数为106.0。则2017Q4原材料指数同比增长20.8pp，环比增长11. pp。

■2017披露业绩快报的50家乘用车零部件企业的盈利能力比我们想象的好。2017Q4的50家披露业绩快报的乘用车零部件企业中，有17家营业利润率同比提升，有20家营业利润率环比提升，相比2016Q4有24家营业利润率环比提升略有不足，但是整体还是比我们想象的更好，毕竟2017Q4的乘用车行业同比增速仅为-0.1%，远低于2016Q4的15.7%。原材料价格上涨以及终端销量增速下滑对零部件企业盈利能力的压制力要小于我们的预期。

但是当时节操姐就感动到不行了……大姨妈这种事真的是女人心中最深的痛啊。也要夸一句黄晓明的眼光真好。做老婆■现阶段对零部件板块的看法：1）处在2018年这个节点，零部件选股需要更为重视产业逻辑。2）基金持仓比例历史最低，稳健增长的汽车零部件个股存在配臵价值。 ）推荐零部件4个板块以及相应个股：a.自动变速箱国产化——精锻科技；b.汽车玻璃全球化——福耀玻璃；c.遮阳板全球化——岱美股份；d.车灯+电驱动桥国产化——华域汽车。

■风险提示：原材料价格或继续大幅上涨；下游汽车销量或不及预期。