媒体再振传媒预期覆盖

媒体：再振传媒预期 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

当地每年因煤矿新增的财富就达2250亿元。 事项：

党的十八届三中全会日前审议通过了《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》并全文播发，以长达1 00字的篇幅针对文化传媒产业“推进文化产业体制创新”的方向进行了进一步明确。

平安观点：

《决定》将市场化作为贯穿文化传媒领域未来改革的主线，重点涉及跨地区跨行业跨所有制的重组以及股份制改造，同时也强化了对知识产权的保护力度和对中小企业融资的支持力度。

我们认为“三跨”将利好体制改革较为彻底、市场化运作领先的国有文化企业龙头；具有较强的内容制作能力的民营企业龙头将会受益知识产权保护力度的提高和国有文化企业的股份制改造；中小科技型企业在融资支持力度提升、技术创新激励机制强化的背景下成长速度会明显加快。

“大”：产业集中化趋势将获得政策加码1)“三跨”兼并重组利好龙头国有文化企业：建立党委和政府监管国有文化资产的管理机构，实现对多种文化资产的统筹管理，并购重组的区域、行业、所有制壁垒有望逐步改善乃至破除，产业整合、融合难度的降低意味着集约化、规模化、专业化水平以及产业效率的提升。

2)公平竞争、优胜劣汰原则提出：《决定》鼓励各类市场主体公平竞争、优胜劣汰，促进文化资源在全国范围内流动，全国性竞争的政策障碍将弱化，这一过程中将会利好体制改革领先、资本优势明显的龙头企业继续做大，市场集中度进一步提升。

“快”：部分政策具有明确的落地指向，文化体制改革障碍有望尽快被扫除1)特殊管理股制度：国有文化机构企业化进程将直接提速，因体制问题难以直接、全面参与市场化竞争的大型国有传媒企业将借此扫除入资本市场的制约因素，大量的体外资产有望迅速进入资本市场。

2)探索建立知识产权法院：加强知识产权运用和保护，国内的知识产权环境会迅速得到改善，书籍、音乐、影视等领域的版权问题得到高效解决后，具有较强的内容制作能力的民营企业龙头将会受益知识产权保护力度提升。

“活”：空前强烈的市场化诉求将使产业活力充分释放1)国企股份制改造市场化：《决定》从管理体制的角度理顺了政府和市场的关系：政府部门负责舆论导向，资源配置由市场决定，这种趋势将有利于市场在文化产业深化改革的过程中发挥决定性作用。我们认为，政府部门未来有望逐步简化行业行政审批流程，减少行政约束，产业资源配置的有效性将得到提高。

2)改善科技型中小企业融资条件，完善风险投资机制、技术创新激励机制：政府对传媒领域的中小企业、科技型互联企业融资支持力度提高，将会显著加快其成长速度及商业模式创新能力，以技术要素驱动的新媒体企业将获得更强的活力。

风险提示：改革进程不达预期。

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