有色金属钛行业景气有望维持

有色金属：钛行业景气有望维持 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告关键点：

&基本金属跌幅放缓，黄金继续上扬&钛行业维持景气，钛白粉再度提价&维持行业“领先大市-B”投资评级报告摘要：

本周，LME基本金属总体上继续下跌，但跌幅较上周缩小，铝、铜、锌、镍下跌0.4%、1.9%、1.2%、5%，铅、镍上涨0.9%、1.4%。本周国际经济数据喜忧参半，金属价格走势先抑后扬。标普下调房利美和房地美信用级别，市场传言法国将失 A评级、兴业银行面临破产风险，恐慌情绪不减。美联储发表申明在201 年前维持极低的基准利率，欧洲央行收购意大利与西班牙国债，令其利率大幅回落。7月美国零售额好于预期，增0.5%；单周首次申请失业救济人数4月来首次减少到40万以下。上交所铝库存本周继续下降约0.9万吨，下滑5.5%，而LME铝库存则增加15. 万吨，增长 .5%，国内铝价走势强于国外；7月国内原铝产量环比小幅下滑至154.8万吨，国内铝基本面好于国外。受铅酸电池行业整治影响，前7月铅产量同比下滑4.1%。

本周，贵金属方面，黄金上涨5%，收于1747美元/盎司，11日盘中一度突破1800美元/盎司大关，白银上涨1.9%。金价上涨主要受到三因素的支撑：欧美债务危机引起的避险需求、预期量化宽松政策带来的保值需求、各国外汇储备多元化带来的储备需求。市场普遍看好金价未来半年的走势，各类机构纷纷上调黄金目标价。市场上各类投资者争相购买黄金，9日沪市期货黄金成交16.9万手，创08年金融危机以来新高。

[房产]不动产登记6月底前或出台 能否撼动高房价仍难料 本周，稀土价格维稳，主要产品价格没有变化。目前稀土下游需求出现停滞，市场冷清，短期内价格上涨可能性很小。国土部要求10月底前完成稀土矿业权清理整合工作，打击违法无证开采，这将有助于稀土冶炼分离企业整合计划的推进。小金属方面，钨精矿回调 .2%，电解锰上涨2.2%。“十二五”期间，针对电解锰产能过剩的问题，国家要求淘汰产能5000吨以下的企业，优化产业结构。

全球主要的钛白粉生产商科斯特(CristalGlobal)宣布自9月1日起，上调北美市场钛白粉产品售价10美分/磅。在此之前，其他钛白粉主要生产商已纷纷提价，杜邦钛白科技宣布9月1日起上调西欧、中欧和北非地区的钛白粉价格，涨幅为500欧元/吨，康诺斯也发布了类似的通告。钛产业链上游钛精矿价格今年以来大幅上涨，利好资源型企业如攀钢钒钛。

我们维持行业“领先大市-B”投资评级。建议关注：基本面改善的铝；子行业维持高景气度，价格保持强势的品种，如稀土、锑、钨等；资产整合和产能扩张获得外延式发展的品种；中报业绩超预期的品种；受益于避险需求的黄金。相关的公司包括云铝股份、新疆众和、神火股份、西藏矿业、宏达股份、厦门钨业、辰州矿业、中科三环、宁波韵升、紫金矿业、山东黄金。

风险提示：1）全球经济复苏的步伐放缓，有色金属消费增长乏力，价格低迷；2）中国政府为控制国内通胀，出台更为严厉的宏观调控措施； ）流动性紧缩导致的估值下降。