交通运输油运市场继续上涨集运市场止跌回升覆盖

交通运输：油运市场继续上涨 集运市场止跌回升 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告关键点：

干散货运输市场圣诞节前集中出货行情完毕，BDI指数收于17 8点，较前一周下跌7.9%，跌至近 个月以来的低点；旺季油轮运输市场活跃，运价连续两月回升，原油、成品油运价分别上涨7.6%和9. %；出口集运市场年底出货小高峰来临，欧美主干航线运价止跌反弹；沿海煤运市场运价12周以来首度止跌回升。

报告摘要：

收取一定的使用费是应该的 国际干散货运输市场：圣诞节前集中出货行情完毕，各大船型普跌。12月2 日BDI指数收于17 8点，较前一周下跌7.9%，跌至近 个月以来的低点。其中，海岬船、巴拿马船和大、小灵便船运价分别下跌8.0%、7. %、1.4%和1.9%。近期中国港口铁矿石库存小幅下滑，但仍处于近亿吨的历史高位，铁矿石去库存化压力较大；目前正值北半球冬季用煤旺季，但煤炭进口商并未加大进口力度，需求疲软导致目前仍是货主市场，船东抵制低运价的毅力不足。

国际油轮运输市场：旺季市场活跃，油轮运价连续两月回升。在季节性需求的驱动下，上周油运市场继续上涨，12月2 日原油运价指数收于9 0点，上涨7.6%；成品油运价指数收于908点，上涨9. %。12月份以来超大型原油轮VLCC货盘显著增加，上周中国联合石化公司集中租用一批VLCC执行包运合同，进一步改善了市场运力过剩的局面，促使多条航线运价上扬。成品油轮运输市场，欧美租家急于在圣诞节前完成交易，大西洋航线运价上涨明显，而洲航线运价平稳。

出口集运市场：年底出货小高峰来临，主干航线运价止跌反弹。12月2 日，上海出口集装箱运价指数SCFI报收于856.64点，与前一周基本持平。欧线方面，受年底出货小高峰的推动，船舶平均舱位利用率达95%，运价上涨7.4%，收于5 6美元/TEU，11月开始进行的运力调整初见成效；美线方面，由于前期船公司宣称拟于1月1日上调运价，促使部分货主年底前集中出货，美西、美东航线舱位利用率分别上升至85%和95%，运价则分别报收于1424美元/FEU和2529美元/FEU，相比前一周微涨0.4%和0. %。

沿海煤运市场：运价12周以来首度止跌回升。12月2 日，沿海煤炭运价指数收于1264.41点，上涨 .05%，近三个月以来首次回升。近期着部分小船东停船休整，运力过剩现象略有缓解，加上12月份最后一批计划煤的运输分去部分运力，驱动运价小幅回升。华东地区运价上涨较为明显，秦皇岛至宁波、至上海航线运价分别上涨1.1元/吨和0.8元/吨，至 .1元/吨和 1.2元/吨。华南地区则因进口煤消化缓慢，压港现象严重，运价基本持平。

远期费率市场FFA预期2012年1季度原油运价和干散货运价下跌，成品油运价上涨：12月2 日，VLCC海湾-日本航线12月、12年1月和12年1Q远期运费分别为14114、1 205和11521美元/天；海岬型散货船12月和12年1Q远期运费分别为 1000和15175美元/天；MR成品油轮新加坡-日本航线12月、12年1月和12年1Q远期费率分别为1847、277 和2482美元/天。

A股及全球航运股一周走势：A股航运板块下跌4. %，跑输大盘 .4个百分点，板块个股全线下跌；港股航运板块则相对表现较好，半数个股跑赢恒指，其中海丰国际（1 ）和中海集运（）分别上涨7.91%和6.79%；全球干散货航运股票价格指数和全球油轮股票价格指数分别上涨0.1%和 .6%。

投资建议：航运市场是全球化的完全竞争市场，行业景气与全球经济走势密切相关。受全球经济低迷影响，目前航运市场处于周期底部，行业景气回升需要等待全球经济好转，维持航运业“同步大市-A”评级，长期投资者可战略性配臵估值已处于历史底部区域的中海集运、中远航运。

风险提示：国内外经济下滑幅度超预期。

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