高考加油半导体电子设备2Q14淡季无须悲观荐20魏家

半导体、电子设备：2Q14淡季无须悲观 荐20股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

前言连续几周我们说，2Q14虽然处在传统淡季，但淡季的效应并不那么明显；近期随着越来越多的信息，我们几乎可以分析2Q14淡季不必悲观，而各厂都“鸭子划水”默默地在准备 Q14旺季的来临，这些很大一部分都是新产品，因此2Q14淡季可望增添乐观气息。

不过，GoogleGlass在上周04/15限时一天发售，果然如预期，雷声不太大、雨点又更小，而Nike原本将在2014年秋推出新一代FuelBand的计划也临时喊停，此举等于宣告Nike将全面检讨其在可穿戴设备市场上的布局。

然而最值得注意的是，上周晶圆代工龙头台积电(TSMC)法说会表达了极为乐观的气息，为近年来半导体景气最佳的时期，除了1Q14交出漂亮成绩单之外，更表示2Q14景气好到破表、订单能见度上探 Q14，2014全年乐观向上。

因此，2Q14真的有可能出现淡季不淡的局面。首先，领先指标的半导体在每年2Q都进入传统旺季，但1Q14却已经提前感受半导体旺季，说明2Q14的状况比往年为佳。其次，包括LCD面板转趋复苏、报价逆势上扬，而PC/NB此类大家压根不想看的行业居然也表现颇佳，而消费性电子主流的智能(特别是4G新机)和平板电脑，其零组件在2Q14确实也展开拉货潮，积极为 Q14的旺季铺陈。

核心观点：零组件拉货潮悄然启动，2Q14淡季可望稍显乐观1).台积电法说透露乐观景气，大陆质优个股亦将快速增温台积电(TSMC)上周(04/17)法说会公布1Q14获利数字、交出漂亮的成绩单，表现超乎市场預期，同时也透露对2Q14乐观展望，尤其受惠于苹果新一代iPhone系列开始为 Q14备货、28nm制程遥遥领先、20nm新制程部分量产贡献、指纹识别芯片出货增温…等乐观因素，其8寸、12寸晶圆厂产能持续维持高位，2Q14将延续1Q14成长动能，并且一路蔓延、订单能见度明显延长，以目前接单形势推估2Q14的QoQ至少21~2 %，远高于市场普遍预期的15~18%。

诚如我们所言，海内外4G相关芯片供货商追加订单，加上PC/NB芯片客户端亦开始预建库存，使得具指标意义的台积电订单能见度上探至 Q14末，说明目前2Q14半导体旺季效应相当明显，预料国内相关企业如长电科技等同样受惠。这样的乐观气氛同样也表现在诸多半导体国际大厂，均陆续表态“2014年为半导体大年”，好不习惯啊!很想那里啊这和我们一直以来的观点不谋而合。

国内部分质优IC设计和海外落差仅6~8个月、龙头晶圆代工落差18个月，部分标竿型IC封装则落差仅12个月以内，在此条件下，将一改过去 G时代落后追赶的窘境，在4G全球都刚起步之际加上LTE自主规格的优势，4G相关芯片势必肥水不落外人田，而在政府示意和斡旋下，以联合作战型态狙击海外单兵作战型态，促成了部分质优半导体企业结盟，都将直捣国际一线大厂的竞争防御底线、突破二线厂商过去所面对的天花板，使得2014年中国大陆的让当当更专注地在无线、互联+的年代里IC上中下游各主流企业，正处在一个“中国半导体元年”的开端而已。

所涉A股则包括了综合封装厂长电科技和通富微电、专业细分领域封装厂晶方科技和太极实业，当然也有华天科技(昆山西钛)和硕贝德(科阳光电)，以及七星电子、中颖电子、苏州固锝，和其他相关概念则包括：北京君正、上海新阳、同方国芯、上海贝岭、国民技术、大唐电信、欧比特、兴森科技…等。

而国内IC封装龙头长电科技年初以来股价一度表现极为亮丽，日前则因为整个电子股悲观气息浓厚而出现调整，加上财报数字公布之前的不确定性，因此股价陷入盘整许久，然而近期电子股投资情绪稍显复苏、长电科技年报亦已公布，此类的负面或不确定因素业已逐渐消失，加上2Q14整个半导体旺季效应相当明显，长电科技2Q14的业绩预料亦將明显增温，成为台面上最值得留意的投资标的。