高考加油莫尼塔9月的FOMC会议将会对QE做出削魏家

莫尼塔：9月的FOMC会议将会对QE做出削减 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心提示我们仍然预期联储会在下周FOMC会议期间对开放式QE进行削减，量级可能在100至150亿美元。自从削减QE讨论展开以来，市场对短端利率的预期出现了明显的上升，而造成这一局面的原因颇为复杂。然而，联储仍有若干种不同的方法来影响短端利率的预期，这也是切实采取措施9月份FOMC会议中值得关注的部分。

报告摘要我们仍然预期联储会在下周FOMC会议期间对开放式QE进行削减，量级可能在100至150亿美元。主要的债券削减将集中在450亿美元的国债购买上（目前的量级是每月购买450亿美元国债和400亿美元的MBS）。同时联储也会为平息利率上升的预期而做一些努力。

我们看到上周五就业报告的第一反应是重新思考我们一直以来对9月份削减QE的观点。通过比较当前新增就业和QE3推出时的未修正数据，就业的改善还是明显的（当然这一比较方法存在一定的争议）。

联储确实对上行的收益率有顾虑并希望能够一定程度上解决这个问题。

控制长端利率难度较大，但短端利率仍在联储的可控范围之内。

几个原因使得市场对利率的预期出现了上升。1）市场似乎并不是跟从前瞻指引而是通过联储对其资产负债表的行为来得到未来升息的线索。

2）市场可能将6.5%的失业门槛作为一个充分条件，由此对快速改善的失业率做出了反LME三个月期铜CMCU3收高11美元,报每吨7,560美元。应。3）联储主席换届影响了利率前瞻指引的效果。

联储有几个选择使得削减QE的同时能够压低收益率。1）在公告和发布会上强调QE退出没有提前设定的路径。2）弱化失业率和QE退出之间的关系。3）联储可以调低前瞻指引框架中的失业率目标。4）修正经济预测并做一些数字游戏。