高考加油媒体良币时代加速到来荐24股魏家

媒体：良币时代加速到来 荐24股 类别： 机构： 研究员：

参训舰载直升机在驾驶员的操纵下完成了悬停起落、仪表飞行、陆上平台飞行等课目的训练。16时16分

[摘要]

■我们初步统计了大传媒（包括教育）184家上市公司的限售股解禁情况，2017年下半年有解禁压力的共有76笔（个别公司有1笔以上），因减持新规较为复杂（对大股东限制主要是5%以上、对定制股份则限制12月内减持不超过50%），我们简单统计显示未来半年76笔解禁种，有27笔涉及5%以上的大股东，其中解禁部分全被限售的有8笔（多数解禁，部分股东的股权比例低于5%）。

■短期来看，减持新规的影响难以判断，次新股及前期受减持压制的个股分众传媒、恺英络、游族络、完美世界等，短期受益概率较大）。

长期来看，我们预计减持新规等政策变动会加速个股分化，一方面，中长线来看价值提升逻辑下的基本面更为关键（系统性调整可能会带来错杀，从而带来更好的介入机会）；另一方面，我们认为流动性溢价会带来估值体系的渐变，从而加速个股分化。

■根据路演反馈，市场进一步认可传媒板块的投资价值：1）从行业比较来看，传媒板块经过2年调整，PE估值已处近5年来最低水平，且在申万28个一级行业中处于中位区间，调整最为充分；2）从传媒板块的整体业绩来看，根据已公告的2016年报和2017年一季报，传媒板块129家上市公司2016年、2017年Q1归母净利润增速分别为21.40%、 0.04%，我们进一步拆分了可比内生增速，电视剧、游戏等细分子行业的可比内生增速仍在 0%以上； ）截至2017年Q1，公募基金在传媒板块的股票持仓比例已连续五个季度下降，目前约为1.45%，低于201 年Q （2.12%）的水平。我们认为“良币时代”加速到来，我们下半年的观点及推荐，将聚焦于行业、个股的中长线清晰的价值提升逻辑。

■上周上证综指、深证成指、创业板指、传媒互联板块指数分别下跌0.15%、0.65%、0.78%、0.96%。上周传媒互联板块内个股涨幅前三为莱茵体育（17.68%）、上海钢联（11. 2%）、分众传媒（8.75%）；板块内个股涨幅后三为中南文化（-12.761、想办法增加外链%）、邦宝益智（-14.69%）、北纬通信（-18. 5%）。

■本周重点关注：精品剧标的唐德影视、慈文传媒、鹿港文化、骅威文化、欢瑞世纪、当代东方；游戏标的完美世界、宝通科技、富控互动、昆仑万维、凯撒文化、天神娱乐、恺英络、三七互娱、游族络；教育标的百洋股份、新南洋、立思辰；营销标的宣亚国际、科达股份、利欧股份、分众传媒；广电&出版标的东方明珠、城市传媒。

■风险提示：政策对内容监管趋严。

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