行业金融向左走向右走

金融：向左走向右走 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

要点：

本周市场(MARKET)：

本周板块震荡整理，与我们上期周报判断一致。本周银监会授意“对于商品住房价格过高、上涨过快、供应紧张的地区，商业银行可根据风险状况，暂停发放购买第三套及以上住房贷款”，是除CPI预期外导致板块震荡整理的又一重要因素。我们预计，这一政策不会对板块造成持续影响：一方面这一政策已经在执行中，只不过部分地区严格、部分地区宽松，而目前的声明也并未硬性规定必须统一禁止发放；另一方面这部分贷款在银行按揭贷款中所占比重较小，即便停止增长也不会对银行业绩造成较大负面影响。

目前的调整，反应的是对地产调控政策进一步收紧的预期，而我们认为这种预期不符当前大的经济背景。

此外，由于市场普遍调低了对CPI的预期，板块在周五出现了一定幅度的上涨，这在我们的意料之外。

行业动态及个股信息（Information&Data）：

银监会8月5日晚声明：对于商业住房价格过高、上涨过快、供应紧张的地区，商业银行可根据风险状况，暂停发放购买第三套及以上住房贷款。

汇丰银行2日在此间公布的业绩报告显示，今年上半年汇丰银行的税前利润达到111亿美元，比去年同期的50亿美元增长了一倍以上，也大大高于此前分析人士预测的9 亿美元。

投资视点（InvestmentStrategy）：

下周民生银行、华夏银行将先后公布业绩，前期支持板块反弹的“业绩增长”利好将逐步得到兑现，板块将再次走到岔路口前。岔路口有两个方向：

一边持续调整，一边在短暂调整后继续反弹。我们认为后者的可能性较大，主要原因有二：一方面银行的低估值优势还在；另一方面我们看好经济主动调整的效果，预计接下来政策的板子不会再持续、凶狠的落在岂不快哉!银行、地产两个板块，而本周银监会有关三套房贷的态度让我们对上述判断更用户在搜索的同时有非常精准语意有信心。

本周CPI数据也将公布，鉴于前期板块已经对上述数据做出了充分的反映，预期其对板块不会造成较大干扰。

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